交通运输内外需再度下滑月份港口生产趋弱吗

交通运输：内外需再度下滑 6月份港口生产趋弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆港口生产增速延续放缓：

2012年月份，全国港口累计完成货物吞吐量47.44亿吨，同比上升7.20%，增速较去年同期下降6.00个百分点。其中沿海港口累计完成货物吞吐量 2.76亿吨，同比上升8.40%，增速较去年同期下降4.40个百分点。

全国港口累计完成集装箱吞吐量8,459万TEU，同比上升8.80%，增速较去年同期下降4.10个百分点。其中沿海港口累计完成集装箱吞吐量7,565万TEU，同比上升8.70%，增速较去年同期下降 .50个百分点。

◆内外需再度下滑：

2012年6月份出口增长11. 0%，增幅较上月下降4.04个百分点、较去年同期下降6.58个百分点。分商品来看，家具、塑料制品出口依旧保持近50.0%的增长，机电产品、高新技术产品出口加速增长，但是纺织品、服装出口增长相对乏力。美、欧、日的制造业PMI指数较为疲弱，将导致未来几个月中国出口前景不甚乐观，我们预计这会给外贸出口货物吞吐量带来负面影响。

2012年6月份进口增长6. 0%，较上月下滑6.41个百分点，较去年同期下降12.95个百分点。下游需求再度放缓，从产量情况看，粗钢、铁矿石和汽车产量同比增速较上月下滑；从进口量情况看，铁矿石、原油、初级塑料和汽车进口增速较上月同样呈现下滑，钢材进口和成品油进口同比负增长。我们预计随着“稳增长”政策的继续发力，外贸进口货物和内贸货物吞吐量增长将有所回升。

◆行业估值基本合理：

近4周，A股港口行业指数跑赢沪深 00指数约0.89个百分点，在市场整体回调的背景下，港口行业的抗跌性有所体现。

身体又遮着Yammie 目前A股港口行业整体PE约为14.4倍，沪深 00整体PE约为10.2倍，港口生产形势相对平稳、具备防御特征，我们认为港口行业估值基本合理。

◆投资建议：

维持港口行业“增持”评级。散杂货类港口中，我们看好日照港（600017）、唐山港（601000）；集装箱类港口中，我们看好深赤湾A（000022）；综合类港口中，我们看好连云港（601008）。

◆风险提示：

经济贸易增速大幅放缓、大宗商品需求明显回落、吞吐量低于预期等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。