交通运输内外需不足导致港口吞吐量增长放缓了

虽然他依然没有回应辞职的事 交通运输：内外需不足导致港口吞吐量增长放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆港口生产增速放缓：

2012年月份，全国港口累计完成货物吞吐量 0.86亿吨，同比上升7.50%，增速较去年同期下降6.90个百分点；其中沿海港口累计完成货物吞吐量21.49亿吨，同比上升8.80%，增速较去年同期下降4.70个百分点。

全国港口累计完成集装箱吞吐量5,417万TEU，同比上升8.40%，增速较去年同期下降5.20个百分点；其中沿海港口累计完成集装箱吞吐量4,855万TEU，同比上升8. 0%，增速较去年同期下降5.00个百分点。

◆内外需不足影响港口生产：

2012年4月份出口增长4.92%，增幅较上月下降 .97个百分点、较去年同期下降24.90个百分点。分商品来看，纺织品、服装等出口负增长，机电、高新技术等出口减速；尽管家具、塑料制品等出口大幅增长，但受全球经济疲软拖累，我们预计外贸出口货物吞吐量增长将维持较低水平。

2012年4月份进口增长0. 2%，较上月下降4.9 个百分点，较去年同期下降21.57个百分点。由于下游需求不足，原油进口量和产量均有所下降；尽管铁矿石进口量和产量分别上升9.10%和16. 8%，但粗钢产量仅增长2.59%，表明下游需求依旧偏弱。2012年2季度GDP增速仍不乐观，我们预计短期外贸进口和内贸货物吞吐量将保持较慢增长。

◆行业估值基本合理：

2012年5月份A股港口行业指数跑赢沪深 00指数约2.27个百分点，在经济增速放缓的背景下，体现出较好的防御性特征。

目前A股港口行业整体PE约为15.4倍，沪深 00整体PE约为10.6倍，由于港口生产形势总体平稳，我们认为港口行业估值基本合理。

◆投资建议：

维持行业“增持”评级。散杂货类港口中，我们看好日照港（600017）、唐山港（601000）；集装箱类港口中，我们看好深赤湾A（000022）；综合类港口中，我们看好连云港（601008）。

◆风险提示：

经济贸易增速大幅放缓、大宗商品需求明显回落、吞吐量低于预期等不利因素导致上市公司业绩下行的风险