高考加油地产房地产调控的风暴眼魏家

地产：房地产调控的风暴眼 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

——房地产调控的风暴眼基本结论本周策略：

房地产市场政策超预期的严厉。地产调控在预期之内，但力度要超预期。

从目前政策调控的力度和严厉程度上来看，已经要超过以往历史的任何一次，已经比较鲜明的宣示了政府控制房价的决心。我们相信在政策的高压之下，房地几乎都是靠KOL（意见领袖）本身+自媒体平台完成的。这个搭配产价格调整已不可避免。未来一段时间很有可能将进入到价格调整，和成交量大幅萎缩的局面。

房地产调控政策的影响：短期冲击难以避免。

首先从房地产市场本身看，房地产调控政策对房地产市场在短期还是存在较为明显的影响。无论是销量、投资还是房价都会进入到阶段性的调整格局中。尤其是抑制需求的措施，如加收营业税、上调首付比例、上调贷款利率等措施，对短期交易都会有明显的抑制作用，房地产销售都会明显放缓，而投资反应要略微滞后一些。

其次，从股市的反应来看，地产调控政再从每部IMAX影片的票房中抽取3%—5%。策会对短期市场构成一定的压力。如果地产政策相对温和，经济周期较为景气，即房价或房地产投资不发生大的波动，则股市并不会出现大的调整，且在消化短期地产风险之后趋于上行。如果地产市场出现较大下滑伴随着经济大幅回落，比如04或08年，则股市会出现较大的调整。

再次，我们统计了在过去几年房地产调控政策出台后的1个季度里面的行业表现，房地产行业受政策影响首当其冲，其次是偏周期性行业也会受到较为明显的影响，防御性行业在此阶段表现相对较好。

我们目前的策略是：防守以观其变。

短期，房地产市场本身的不确定性在一段时间内还会继续对A股市场产生影响。在这一阶段，房地产及其相关周期性产业会受到较为明显的压制，我们认为这一阶段主要仍然还是侧重配置在防御性行业，如医药、消费品、交运等。

其次，我们倾向于认为经济周期不会受到根本冲击。房地产市场崩盘的极端场景出现的可能性较低，同时地产投资仍然会受到政策的扶持。并且，还要考虑到市场已经对房地产政策有所反应。我们认为相关行业在目前位置大幅做空的空间也有限，更可能表现出来的是震荡寻底。

我们维持在2季度策略报告中提出A股市场运行在[2900, 400]空间的判断，如果市场向区间下轨快速接近，市场则会较为充分的释放政策风险。