中银国际月经济数据表明经济增长仍面临持吧

中银国际：7月经济数据表明经济增长仍面临持续放缓压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

零售额增长低于预期。大部分需求层面的指标显示，7月我国经济增长进一步放缓，近几个月经济持续下滑。7月，社会消费品零售总额增长13.1%(同比，下同)，增幅较6月的13.7%和5月的13.6%进一步放缓。剔除价格因素，零售额实际增长12.2%，与6月持平。由于住房成交量持续下滑，过去几个月建筑、装潢材料和家具销售额增速持续下滑，7月零售额增速分别从6月的29.3%和28.7%分别下滑至25.5%和26.4%。家用电器和音像器材零售额增速从6月的9.5%降至8.9%。期内，汽车销售额保持4.7%的较低增长，低于6月的6.2%，石油制品零售额增长11.3%，比前几个月的增幅低0.9个百分点。

粮油食品、饮料烟酒及服装零售额增速分别为16.8%和18.4%，6月分别增长16.8%和20.2%。虽然政府针对部分节能产品消费出台了刺激政策，但是在经济下滑周期中这对零售额的实际影响非常有限。由于房地产销售额同比持续下滑，预计相比2011年，整体耐用消费品增长将相对较慢。

受政策放松支撑投资增速有所止稳。今年月，我国固定资产投资(不含农户投资)增长20.4%，增幅与上半年持平。受到政策逐步放宽和部分基建及公共服务业投资显著反弹的影响，近两个月以来，固定资产投资增速初步止稳。月，农业投资增长28.8%，水务、环境和公用事业管理增长13.7%，增速分别超过上半年的28.6%和12.8%。运输、仓储和邮政服务投资增长0.7%，而上半年下滑2%，其中铁路运输投资同比跌幅由上半年的36.9%缩窄至31.9%。或许是受到政策宽松推动，制造业投资增长24.9%，超过上半年的24.5%。由于房地产业政策持续偏紧、开发商面临巨大去库存化压力，房地产投资增速从16.6%下滑至15.4%。月商品房销售面积下降6.6%，而上半年下滑10%；新开工面积下滑9.8%，超过了上半年的下滑7.1%。期内，新购土地面积同比大幅下降24.3%，房地产投资资金增长6.2%。土地购置的明显减少和新开工面积和资金增长放缓均表明未来房地产投资可能进一步放缓。随着国内房地产市场调整及欧债危机的影响进一步释放，整体需求的放缓已经开始影响到私人部门产能扩张的需求，尤其是在部分资本品行业。但是，在政府政策宽松的支持下，下半年部分基建行业和社会服务业的固定资产投资增速将缓慢回升。我们将持续跟踪观察整体固定资产投资增速的变动趋势，目前维持2012年固定资产投资(不含农户投资)增长%左右的预测。

Registrant Name: 黎元明 工业增加值创三年新低。7月我国规模以上工业增加值增长9.2%，增速低于6月的9.5%和5月的9.6%，同时也显著低于市场预期。其中，轻工业和重工业分别增长10.1%和8.8%，6月则分别增长9%和9.6%。虽然部分轻工业的工业增加值有所反弹，但是由于出口低迷和房地产市场持续调整，大部分轻工业产量增长依然疲软。7月汽车制造业产量增长9.8%，铁路和其他交通运输设备制造业增长1.4%，化工原材料和化学产品产量增长10.6%，上述三项上月分别增长12.7%、5.9%和11.3%。通信和其他电子设备制造业增长10.9%，而6月则增长了9.6%。通用设备制造业增长6.5%，与上月持平；电力机械和设备制造业增长8.5%，增幅比6月的10.6%低2.1个百分点。展望未来，由于出口增长持续放缓，房地产相关产业低迷，我们预计轻、重工业产量增速将依然缓慢。