交通运输减速或将成为远洋航线常态计划

显示出国家对资本市场发展的大力支持 交通运输：减速或将成为远洋航线常态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

减速的经济性——降低成本+消化运力从经济性来看，减速行驶可以降低航次成本，并吸收消化集运市场潜在运力。

减速的触发条件——普遍性的运力闲臵09年底集运公司普遍性的运力闲臵，是触发远洋航线全面减速的根本原因。市场份额流失风险的降低与减亏意愿的增强，使集运公司间的默契加强，“减速”也成为了集运公司抱团取暖的集体行动。

减速的终结条件——集运市场出现较大的供需缺口提速动力产生于需求端，而非成本端。从经济角度来看，当“潜在收入>成本节约”时，集运公司将可能开始提速。这一条件的实现需要集运市场出现较大的供需缺口。

从技术角度来看，目前的减速程度对主机影响有限，减速不会因技术原因而被迫停止。

减速动力仍会延续——普遍性的大船订单压力未来两年集运公司面对普遍性的大船订单压力，远洋航线较大的供给压力将使供需缺口难以形成。除非欧美集运需求大幅超预期，否则集运公司减速动力在未来年内仍会延续。

预计集运运价淡季调整最早于11月见底4季度需求进入传统淡季，装载率的下滑将继续给运价带来压力。

与8月份我们提示“旺季不旺”的那轮运价下滑不同，未来一个月的运价下滑属于市场预期之内的正常淡季调整。

鉴于9月份股价下跌基本消化了旺季提前结束的风险，我们把中海集运评级从“中性”上调为“谨慎推荐”，维持中国远洋“谨慎推荐”评级。