日常消费品优选中高档白酒物业

日常消费品：优选中高档白酒 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

年我国白酒销量年均增长18.6%，主要是需求修复的拉动。在白酒销量增长的同时，白酒消费结构表现出明显的升级特征，未来橄榄型消费结构将进一步成型。

我们谨慎预计年白酒销量年均增长4.6%，中、高档酒保持年均6.9%以上增速，优势企业可实现20%以上的收入和利润增长。白酒行业将进入竞争性增长阶段，投资标的优选“品牌+渠道+产品结构+体制”组合优势突出的中、高档白酒企业。

支撑评级的要点白酒是我国消费比重最高的烈性酒，酒类市场“国内市场，国际竞争”背景下的优势品种。

在多酒种竞争当中，白酒的“被替代”效应并不突出，白酒“品类竞争”中期依然无忧，投资重点关注行业内品牌竞争优势企业。

我国人均烈性酒消费仍有增长空间，未来白酒产销量继续增长，中、高档酒是增长主力，白酒消费的橄榄型结构进一步成型。这一过程中，中、高档酒相互渗透的趋势会愈发明显，产品结构以“中档+高档”为主的白酒企业将会领先增长。

李克强直接提出“用工业的理念发展农业”。因为卖粮收益低 品牌是白酒企业最重要竞争资产，白酒行业名优白酒品牌格局基本成型，优选“品牌+营销渠道+产品结构+体制”组合优势突出企业。

主要风险白酒税收政策出现不利变化的风险。

白酒需求增长趋缓，行业竞争加剧风险。

产品开发及品牌营销失误风险。

首选买入首选买入“品牌+营销渠道+产品结构+体制”组合优势突出的泸州老窖。

其次为品牌力领先的白马企业五粮液、贵州茅台。

再次营销和渠道力突出获得爆发性增长的洋河股份、金种子酒。