行业汽车销量超出预期继续推荐乘用车

汽车：销量超出预期 继续推荐乘用车 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

SUV和交叉型乘用车增幅较大6月份乘用车销量同比增长15.77%。其中，轿车销售同比增长10.80%；MPV销售同比增长 .66%；SUV销售同比增长52.49%；交叉型乘用车销售同比增长16.70%。

6月末汽车企业库存比5月下降4万辆。

6月乘用车增速符合我们预期，高于市场预期（%），我们认为原因是：去年政策扰动，当前逐渐恢复自然增长；成品油价下调；自主品牌经销商库存上升；经销商层面促销等。

自主品牌市场占有率下降至 9%自主品牌乘用车6月销量环比下降，市综艺节目《国光帮帮忙之大嫂来了》、《女狼俱乐部PLUS》等等场占有率持续下降，由5月的40%下降一个百分点至 9%，广州出台限购政策，可能引发其他城市效仿，不利于国内自主品牌的发展；日系经历了两个月的市场份额下跌后，迅速回升至20%的市场份额；德系和美系继续保持稳健市场份额。

大中客增速稳定客车6月同比增速放缓，同比增长 .6%：其中大客本月销售同比增长11.4%，累计同增9.0%；中客本月销售同比增长8.9%，累计同增9. %；轻客本月销售同比下降0.2%，累计同增0.6%。

大中客始终保持稳健增长，主要因素有：（1）稳定的更新需求；（2）校车政策出台后的新增需求：校车市场的进一步打开将带动全国的校车需求，未来的校车销量增长预计会带动客车总销量的增速。

重卡需求处于低点，未出现好转重卡6月销量同比下降22.1%，是所有板块中下降幅度最大的。2012年月，重卡销量累计同比下滑 2%。近期的油价下调对商用车销量起到一定刺激作用，但固定资产投资需求疲软，政府工程建设项目减少，加上上半年各经销商积压的库存，短期内重卡销售压力依然较大。短期我们未见到行业相关领先指标有明确、大幅度改善。

维持乘用车子行业，“推荐”评级。

乘用车销量增速连续三个月一直处于超预期状态。终端促销基本停留在活动前一天发送一次经销商层面；原材料价格下行，整车采购成本降低；节能车补贴政策落实等因素将促进三季度乘用车销量增速继续上行，预计三季度增速为15%，四季度为20%以上。三季度重点推荐整车，我们看好乘用车中“三类标的，三只个股”：成长型-长城汽车，适宜长期持有；反转型-长安汽车，适宜中期持有；价值型-上海汽车，适宜波段操作。