金融现在不是好时机物业

固定方式多样化 金融：现在不是好时机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

政策、行业及公司动态1.银监会启动筹建信托产品登记系统，信托产品的转让有望破冰；2.银监会要求各地高度关注理财产品和信托业务的风险。特别是对经济结构调整带来的信用风险； .今年1.27万亿元信托集中兑付，信托公司迎大考；4.安信信托拟向控股股东非公开发行股票，募集资金 亿元用于充实公司的资本金。

1月份产品成立数量规模均大幅下降1月份信托产品成立数量416只，环比下降28.64%；成立产品规模合计416.1 亿元，环比下降48%；我们认为1月份成立数量和规模大幅下降的主要原因在于年末中央经济工作会议首次将防范地方政府债务风险作为14年重要任务之后，各级政府和监管层落实中央精神严控债务规模扩张的举措开始发酵。

同时，随着信托风险事件频发，信托公司本身也开始对信托产品的成立、项目审查持较为谨慎的态度。从平均收益率来看，1月份成立产品平均收益率为8.51%，较12月下降0.1个百分点。我们分析平均收益率的下降主要是流动性年初比年末宽松的规律性特征导致的。

基础产业类信托成立规模占比退居第三位1月份，按投资领域统计，新成立信托产品中房地产类规模占比仍位居第一，占比达 5.59%；工商企业类规模占比位居第二，达到17. 5%，环比上升了7.41个百分点；而基础产业类信托占比退居第三，为16.66%。我们认为基础产业类占比排名下降，说明了地方融资平台融资行为受到了初步抑制，而其收益率上升则与地方债务风险上升导致的需求下降有关。

风险分析目前由山西联盛债务危机导致的 信托松花江（77）号项目连续四期无法按时兑付，说明了虽然中诚信托矿产危机事件最后关头得以平息，但矿产信托信用风险的警报并未解除。

信托产品投资策略目前货币市场利率处于回落阶段，受此影响信托产品收益率也有所下降，我们建议投资者应尽量避免在利率下跌时点配置信托产品，而应将配置时机选在利率上升阶段。另外，鉴于信用风险尚未有效释放，经济下行的不确定性也在累积，我们建议配置应以短期限产品为主。标的选择上，要以政策及转型方向为指引。