中银国际月我国指数小幅上升至牛

中银国际：5月我国PMI指数小幅上升至50.8％ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新订单和生产指数小幅上升。据国家统计局数据，5月我国制造业采购经理人指数(PMI)从4月的50.6%小幅上升至50.8%。我们注意到，新订单指数从上月的51.7%上升至51.8%，同时生产指数也从上月的52.6%上升至53.3%，反映出制造业活动温和复苏。分行业来看，电气机械器材、通讯及电子设备、化纤、橡胶及塑料制品和金属制品业新订单指数仍保持在50%以上，而家具、汽车、黑色金属和化学原料及制品行业新订单指数降至50%以下。此外，电气机械器材、通讯及电子设备、铁路及其他交通运输设备以及通用设备制造业生产指数在50%以上，而汽车、专用设备以及化工原料及制品业生产指数在50%以下。尽管小幅回升，但新订单指数仍远低于过去三年中的平均水平，这表明制造业整体需求依然疲软。

短期内出口表现或难有起色。5月，出口订单指数上升1.6个百分点至49.4%，仍低于50%，表明出口表现可能持续疲软。同时进口订单指数也从48.7%上升至50.3%。进出口订单指数回升部分是由于全球经济温和复苏以及国内经济初步企稳。我们维持2013年出口和进口分别增长11%和8%的预测不变。

原材料库存和采购价格反弹。5月原材料库存指数从上月的47.5%小幅上升至47.6%，采购价格指数从40.1%显著上升至45.1%。纺织品、通讯及电子设备、橡胶及塑料制品和化纤产品原材料库存指数仍在50%以上，而家具、黑色金属和化学原料及制品行业原材料库存指数在50%以下。然而，原材料库存指数和采购价格指数都保持在50%以下，这表明制造业经营活动依然低迷。未来几个月工业品出厂价格指数(PEFPI)可能仍保持同比下降的趋势。我们预计今年全年PEFPI将同比下滑0.5%。

同比数据可能进一步改善，但需求复苏步伐可能有所放缓。在固定资产投资（特别是基建和房地产投资）回升的支撑下，9月以来国内经济持续复苏。

不需言谢。若是违规之事 然而，伴随此轮房地产调控政策展开以及制造业持续通缩压力，需求可能仍保持弱势。