中银国际月我国出口增长高于市场预期呢

中银国际：5月我国出口增长7.0％ 高于市场预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

出口大幅反弹，而进口依然保持相对疲软。据海关总署统计，继4月和3月小幅增长0.9%和下滑6.6%之后，5月我国出口大幅增长7.0%（同比，下同），超过市场预期，主要是因为比较基数降低和美国及欧盟经济持续复苏带来的正面影响。由于13年1季度跨境资金流入的基数上升，今年前四个月出口增速有所下滑。去年4月我国对跨境资本账户交易活动实行严格监管，因此4月之后基数效应显著减弱。我们注意到13年4月出口增速从1季度的18.4%降至14.7%，并在5月进一步降至1%。今年截至目前人民币持续贬值可能会进一步抑制资金流入，我们预测从今年5月开始官方统计的出口增速可能会逐步回归至正常水平。美国和欧盟经济的持续复苏将为未来我国出口稳步增长提供一定的支撑。但是，由于内需疲软和大部分商品价格持续下跌，继4月增长0.8%之后，5月进口下跌1.6%。贸易顺差从4月的185亿美元扩大至359亿美元。我们预测未来几个月进口增速将缓于出口增长，贸易顺差有望逐步反弹。

注重从客体角度反向思考你如何用生态来让我过得更好。发言人称 基数因素逐步减弱及发达国家经济反弹推动出口增长加速。继4月小幅增长0.9%、3月下滑6.6%之后，5月我国出口恢复较快增长，尤其是对部分发达经济体的出口。据海关总署统计，月对美国出口增长4.6%，月增长4.1%。对欧盟出口增长8.7%，比月的7.8%高出0.9个百分点。受到这些发达经济体经济持续复苏的支撑，我们预计今年下半年对美国和欧盟出口或将保持稳定增长，甚至进一步加速。随着基数效应逐步减弱，对香港出口同比跌幅也从月的31.3%收窄至月的26.4%。据我们估算，5月对香港出口下滑0.8%，增速相比今年1季度的大幅下滑已逐步好转。对东盟出口增长6.6%，增幅略高于月的5.9%，对印度出口增长4.9%，明显高于月的3.8%。但是，对日本出口从月的5.8%降至5.1%。对澳洲、巴西和加拿大出口分别增长2.9%、1.5%和0.5%，增速低于与的3.6%、4.4%和1.6%。对这些依赖于商品的经济体出口增长下滑实际上反映出在中国和其他新兴市场经济调整过程中这些国家持续面临的经济下行压力。

大部分产品出口表现有所改善。5月大部分劳动密集型产品的出口有所反弹。我们注意到，月纺织品、服装和衣着附件及鞋履出口分别增长5.1%、2.7%和9.3%，月分别增长4.3%、0.8%和7.6%。月，旅行用品和箱包出口下滑5.9%，相比月的6.1%有所收窄。期内，家具出口下滑6.7%，而月增长7.3%。钢铁产品出口增长21.5%，月增长19.0%。自动数据处理设备、机电产品和高科技产品出口分别大幅下滑3.9%、2.8%和9.7%，月分别下滑5.9%、5.2%和13.0%。

商品价格低迷和国内需求疲软导致进口不振。5月进口同比下滑，主要是因为内需较为疲软及部分行业产能过剩的压力限制了整体的进口表现。同时，大部分商品价格同比持续下跌也在一定程度上导致了进口货值的下滑。

月，谷物和谷物粉、大豆、铁矿石和原油进口量分别增长76.3%、35.3%、19.0%和11.1%，月分别增长71.8%、41.2%、20.7%和11.5%。机电产品进口货值下滑3.2%，月下滑4.7%，高科技产品下滑8.2%，1季度下滑10.7%。

2014年6月9日5月我国出口增长7.0%，高于市场预期3短期内出口温和增长，进口表现疲软。随着基数因素减弱及美国和欧盟经济持续复苏，我们预计未来几个月出口将保持逐步反弹的趋势。预计14年下半年出口增速将达到%，全年为7%。但是国内经济增长放缓，尤其是房地产行业疲软将继续影响进口表现。我们维持14年全年进口增长6%的预测。