中银国际月我国指数回落至覆盖

中银国际：5月我国PMI指数回落至50.4% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三核变四核 5月我国PMI指数回落至50.4%需求和供应双双下滑。据国家统计局数据，今年5月我国制造业采购经理指数(PMI)从4月的53.3%下滑至49.8%，新订单指数甚至降至50%以下，达到49.8%，表明大部分制造业需求疲软。期内，金属制品、食品饮料和电气机械器材制造业等行业的新订单指数均在50%以上；而专业设备制造业、家具制造业、汽车制造业和铁路及其他运输设备制造业下滑至50%以下。5月生产指数达到52.9%，相比4月的57.2%和3月的55.2%明显下滑。家具和大部分运输设备制造业的新订单指数稳定子啊50%以下，表明这些行业的景气下滑。

原材料购置价格大幅调整。5月主要原材料购进价格指数从4月的54.8%和3月的55.9%下滑至44.8%。从行业看，石油加工及炼焦业、化学纤维及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业均出现明显下滑，降至50%以下。采购价格大幅下滑与近几周全球商品价格持续调整的表现一直，表明实体经济需求持续回落，短期内工业品出厂价格指数将出现更大幅度的下滑。

预计进、出口增长依旧疲软。5月新出口订单增长50.4%，相比4月的52.2%有所放缓，进口指数也从50.5%降至48.1%，反映出海外经济，尤其是欧元区经济增长的持续放缓和国内需求的持续下滑。我们预计未来几个月进、出口增速鞥将保持缓慢增长，预计2012年全年增速分别为8%和7.2%。

制造业生产与投资持续疲软。5月PMI开始减速下滑，新订单指数和生产指数下滑明显。受到欧债危机和国内房地产行业调整进一步深入的影响，未来几个月大部分制造行业的生产与资本性开支将依然保持较低水平。我们预计2012年规模以上工业增加值将增长10.5%左右、制造业固定资产投资增长18.5%。