高考加油金融市场持续震荡产品收益顺势而动魏家

金融：市场持续震荡 产品收益顺势而动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

券商集合理财产品 月发行概况2016年 月券商资产管理人共计发行设立集合理财产品78只，发行量较前期上升幅度较大。具体来看，固定收益类产品中债券型共19只、固收信托产品8只、专项资管产品4只；股票对冲策略中偏股型产品1只、多空对冲新增2只；另有组合基金2只，QDII1只，复合策略1只；分级产品仍受到管理人和投资者青睐，当月共成立 0只。除此之外，有10只产品的集合计划合同尚未获取，因而暂未分类。

券商集合理财业绩回顾 月份A股本赛季至今环境略有好转，在此背景下券商集合理财产品在 月份实现了整体正收益，其中实现正收益的产品接近九成。具体来看 月份279只大集合产品（含分级母基金，不含分级子份额）261涨18跌，平均收益 .96%；5 0只小集合产品（同前）44 涨87跌，平均收益2.22%。分策略类型来看，大集合产品中各类型产品整体均获得正收益，其中股票指数、QDII、套利策略、偏股型产品表现较好。小集合方面各类型产品亦实现整体正收益，其中产品数量最多的偏股型产品表现最佳。

就2016年一季度而言，A股市场大幅震荡，整体表现不佳。在此背景下，券商集合理财产品虽未能实现整体净值上涨，但仍表现相对稳健。一季度275只大集合产品（含分级母基金，不含分级份额）49涨226跌，平均收益-8.01%。具体到策略类型上来看，各类型产品在2016年一季度均未实现净值的上涨，其中数量最多的偏股型产品下跌幅度最为明显，债券型和QDII型产品相对抗跌（具体参见前文图表2）。小集合产品一季度整体表现好于大集合。500只小集合产品（含分级母基金，不含分级份额）207涨29 跌，平均收益- .67%。从产品类型来看，一季度仅收益稳健抗跌的债券型产品实现净值的上涨，而偏股型产品平均跌幅最大。分级子份额部分，大集合分级子份额整体实现正收益，一季度平均收益上涨0.08%，表现优于小集合分级子份额。

在满足大集合统计条件（具体见正文）的2 家券商管理人中有22家在 月份实现资产净值的正增长。其中中银国际证券表现最佳，长江证券紧随其后。就2016年一季度而言，各家券商管理人均未实现资产净值的上涨，其中渤海证券相对抗跌，而华泰证券表现最差。从最近一年的表现来看，东方证券表现相对较好，同时国泰君安证券、兴业证券、中信证券近一年也表现良好，实现净值上涨且领先同业平均水平。小集合方面，在25家管理人中有22家管理人在 月份实现了正收益。太平洋证券在小集合方面表现最优。另外东方证券、世纪证券、渤海证券、兴业证券、招商证券、广发证券旗下产品的净值增长率也超过了同业平均水平。就一季度而言，各家券商管理人均未实现资产净值的上涨，其中天风证券相对抗跌，而东海证券表现最差。从近一年表现来看，黄金配件, Aurélie Bidermann, $3,906招商证券表现尤为突出，除此之外，渤海证券、兴业证券也表现良好且超越了同期同业平均水平。