国盛证券央行重启逆回购人民币波动后企稳了

国盛证券：央行重启逆回购 人民币波动后企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。

公开市场操作：净投放1300亿元。2018年8月17日当周，央行重启逆回购操作，进行货币投放1300亿元。时隔三周，央行再度进行货币投放，加权投放利率为2.55%，较7月20日的2.60%小幅下滑。

银行间利率：Shibor大幅回升，票据利率仍下行。2018年8月17日当周，银行间利率大幅回升。其中，Shibor隔夜利率回升75bp至2.58%，1天回购利率回升76bp至2.63%，7天回购利率回升43bp至2.70%；6个月票据利率下行5bp至3.10‰。2018年8月17日当周，各期限SHIBOR利率和各期限同业存款利率均回升。

国债利率：各期限国债利率继续上行，中美5年期利差扩大。2018年8月17日当周，各期限国债利率继续上行。其中，1年期、3年期和5年期国债利率分别上行16bp、16bp和10bp至2.88%、3.28%和3.39%；10年期国债利率和10年期国开债利率分别上行10bp、8bp至3.65%、4.21%。海外方面，美国10年期国债利率下行1bp至2.86%，中美10年期国债利差由0.68%扩大至0.79%，德国10年期国债利率下行1bp至0.31%，日本10年期国债利率与前周持平。

也更可预测、可靠和经济。 信用债利差：信用利差收窄放缓。2018年8月17日当周，1年期高评级信用利差小幅上行，低评级信用利差收窄，AAA级、AA级分别上行1bp和1bp至0.84%、1.57%，A级下行12bp至7.11%；5年期各级别信用利差均上行。AAA级、AA级和A级均10bp分别至1.01%、2.06%和7.75%；10年期各级别信用利差与前周持平。

外汇市场：美元指数小幅回落。2018年8月17日当周，美元指数高位震荡，周五收盘至96.1，CRB指数大幅下行至188.7；澳元兑欧元维持不变，澳元兑日元由80.95下行至80.83；离岸人民币汇率大幅波动，周内一度逼近7，之后有所回升，周五最终收至6.84。

VIX指数：小幅回落。VIX指数越高意味着投资者对未来的恐慌度越高。2018年8月17日当周，VIX指数回落至12.6。

风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。