中银国际月份中国出口进一步萎缩进口改善吧

中银国际：5月份中国出口进一步萎缩 进口改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月份出口和进口同比分别下滑4.1%和0.4%。根据海关总署数据，5月份中国出口进一步下降（同比，下同；所有数据以美元计）4.1%，而4月份小幅下降1.8%。同时，进口小幅下降0.4%，而4月份下降10.9%。经季节性调整后，5月份出口和进口分别下滑6.2%和4.7%，而4月份分别下滑0.2%和7.3%。

5月份贸易顺差由4月份的456亿美元上升至500亿美元。16年月出口和进口分别下降7.3%和10.3%，而月分别下降7.6%和12.8%。

5月份出口表现不及预期，表明海外需求仍维持相对疲软。同时，房地产价格和劳动力成本的连续上涨大幅削弱了中国制造业的竞争力，尤其是劳动力密集型行业。我们预测2016年全年中国出口下滑2.5%。

进口的显著改善主要是得益于过去几个月商品价格的大幅反弹。同时，以外贸为名的资本外流也导致了进口数据的失真，因为我们注意到16年月来自香港的进口大幅增长146.8%。然而，由于商业下行周期持续，国内需求依然疲软。我们仍维持2016年进口增长-3.5%的预测。

全球经济不振的背景下出口走软。由于年初以来全球经济表现依然不振，中国出口维持相对疲软。自15年下半年以来，美国经济复苏步伐显著放缓，而欧元区和日本仍处于通缩边缘。此外，随着海外融资条件收紧及全球需求萎缩，新兴市场的经济增速大幅放缓。

继16年月对美国出口下降8.9%后，月对美国出口进一步下滑9.6%。

16年月对欧盟和日本出口分别下降4%和6.6%，而月分别下降4.4%和7%。同时，对香港和韩国出口分别下降4.7%和8.7%，降幅均与4月份持平。

对台湾和澳大利亚出口分别下降5.6%和5.3%，而月分别下降4.7%和4.3%。对东盟成员国和巴西出口依然乏力，但16年月降幅分别由月的8.9%和41.7%缩窄至7.5%和39.3%。

你看过了许多美女 由于需求疲软、竞争力下降，大部分产品出口放缓。由于海外需求疲软以及投入成本持续上涨背景下国内制造业竞争力下降，大部分产品出口依然乏力。

16年月，纺织品和服装出口分别下降0.5%和3.6%，而月分别下降0.8%和4%。同时，箱包和类似物品、鞋履以及家具出口分别下降6.1%、8.7%和9.9%，降幅分别高于月的4.3%、8.5%和9.9%。继16年月增长13.3%后，玩具出口仍维持11%的正增长。16年月自动数据处理机组和机械电子设备出口分别下降14.5%和7.9%，降幅与月持平。继16年月下降24.7%后，月钢铁产品出口降幅缩窄至22.4%。16年月高科技产品出口下降7.6%，而月下降7.1%。

由于商品价格上升和基数效应，进口回升。5月份，商品价格大幅反弹，推动进口值上升。但是，国内需求疲软仍制约了进口表现。

2016年6月13日5月份中国出口进一步萎缩，进口改善8继16年月下降23.5%后，月小麦和小麦粉进口值下降21.6%，其中进口量下降10.8%，进口价格下降12.1%。海外粮食价格大幅低于国内，这可能会继续推动粮食产品的进口。商品价格持续回升推动5月份进口值降幅缩窄。16年月原油和铁矿石进口值分别下降27.1%和16.7%，降幅小于月的31.9%和24.8%。16年月原油和铁矿石进口量分别上升16.5%和9.1%，高于月的11.8%和6.1%。由于5月份商品价格回升以及基数效应减弱，16年月原油和铁矿石进口价格同比分别下降37.4%和23.6%，降幅较月的39.1%和29.1%有所缩窄。

继16年月下降6.7%和15.4%后，月金属切割机和汽车进口值降幅分别缩窄至4.3%和11%。这两类产品的进口量分别下降14.4%和12.8%，而月分别下降14%和17%。同时，机械电子产品和高科技产品进口分别下滑7.2%和6%，而月分别下降8.5%和6.8%。

出口和进口预计将维持疲软，尽管16年下半年可能回升。鉴于全球经济的下行风险以及国内需求的乏力，我们预测中国出口和进口将维持疲软。但是，部分受基数效应（尤其是价格因素）的影响，预计从16年2季度开始出口和进口将有所改善。我们维持2016年出口和进口分别下滑2.5%和3.5%的预测。