中银国际月回升二季度经济平稳吗

中银国际：5月PMI回升 二季度经济平稳 类别： 机构： 研究员：

也没能抽到血样；所指认的另一个老师 [摘要]

5月制造业PMI指数为51.9，较上月回升0.5个百分点，连续22个月位于50以上。非制造业PMI商务活动指数为54.9，较上月回升0.1个百分点。

制造业与非制造业继续维持在扩张区间。本月大中小型企业有所分化，大型企业5月制造业PMI指数回升至53.1，中型企业景气度继续回升，制造业PMI指数为51；小型企业制造业PMI回落至49.6。

2018年5月制造业PMI指数小幅回升。5月制造业PMI指数为51.9，连续22个月位于扩张区间；非制造业表现平稳，5月非制造业PMI指数54.9，小幅回升，同样处于扩张区间。贸易摩擦因素虽然继续，但制造业和非制造业仍呈现温和扩张趋势。

进出口指数回升；原材价格指数回升，出厂价格指数回升，5月工业企业利润仍将有较好表现。分项上看，与2017年同期相比，除价格指数显著回升外，其余各分项指数基本持平。较2018年4月相比，5月生产指数回升，为54.1；销售回升至53.8。同时进出口指数均出现回升，新出口订单指数较上月回升0.5个百分点至51.2；进口指数50.9，回升0.7个百分点，二者均位于扩张区间。5月PMI原材料购进价格指数较4月显著回升，原材料价格指数56.7，预计5月PPI环比增速将由负转正。

大中小型企业指数分化。大中型企业经营状况平稳。5月大型企业制造业PMI为53.1，较上月回升0.5个百分点，景气度依然维持在扩张区间；5月中型企业制造业PMI指数继续回升至51，较4月回升0.3个百分点；小型企业制造业PMI为49.6，较上个月回落0.7个百分点。

2018年5月制造业PMI明显回升，制造业新出口订单指数和进口指数较4月份有所改善，贸易摩擦的负面冲击尚未体现，不过，中美贸易问题的解决尚待时日，对进出口的影响仍需继续关注。原材料价格指数与出厂价格指数双双回升，预计5月工业企业利润增速仍有较好表现。整体上看，5月制造业PMI和非制造业PMI指数高于过去5年平均水平，生产和销售较为平稳，供货商配送时间指数继续位于50以上从侧面反映物流紧张程度，印证经济景气程度较高。4月和5月PMI指数持续回升，经济韧性较足，维持二季度GDP增速6.8%的判断。