中银国际月进出口大幅下滑低于市场预期计划

中银国际：7月进出口大幅下滑 低于市场预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月出口和进口分别下滑8.3%和8.1%。据海关总署统计，继6月我国出口增长2.8%之后，7月大幅下滑8.3%。与此同时，进口下滑8.1%，而上月下滑6.1%。

季调后7月出口下滑7.9%，6月增长1.1%；进口下滑8.4%，6月下滑9.9%。

今年月，出口累计下滑0.8%，进口累计下滑14.6%。贸易顺差从5月的595亿美元和6月的465.4亿美元降至430亿美元。

下调全年出口增速预测至3%。7月出口增速明显低于市场预期，而进口则持续大幅下滑。7月出口下滑主要是因为全球经济低迷和近几个月人民币汇率走势强劲。我们将2015年出口增速预测从5.5%进一步下调至3%。

被一群暴徒在街头打死 进口过去几个月下滑幅度明显扩大，主要是因为国内需求低迷及进口价格尤其是铁矿石和原油等商品价格大幅下跌。我们注意到，月进口价格指数下滑幅度超过10%。考虑到比较基数变动，尤其是价格因素的变动，预计下半年中国进口的下滑幅度将有所收窄。由于进口价格的下跌幅度超出了我们预期，我们将2015年进口增速预测从-7%下调为-10%。

对欧盟、日本和更多新兴市场出口大幅下滑。尽管受益于经济表现相对较好，对美国和部分新兴市场出口依然保持相对较快的增长，但是7月出口增速均有所放缓。月，对美国出口增长7.3%，低于上半年的9.3%。与此同时，对东盟出口增长8%，比上半年的9.5%低1.5个百分点。对印度出口增长9.8%，上半年增长10.8%。

但是，月中国对日本和欧盟出口分别下滑11%和4.3%，下滑幅度超过了上半年的10.5%和2.5%，主要是受到日本和欧盟经济持续低迷和人民币兑非美元货币在过去几个月内持续升值的影响。月对台湾出口增长0.9%，明显低于上半年的3.8%。对韩国出口下滑0.6%，上半年增长1.6%。受当地需求缩水的影响，继上半年对巴西出口下滑8%之后，月继续大幅下滑9.6%。

月对加拿大、南非和澳洲出口分别增长4.6%、9.6%和4.2%，增速相比上半年的5.9%、11.4%和5.3%有所放缓。

大部分商品出口大幅放缓。由于全球需求低迷、人民币持续升值和部分制造基地迁至其他国家，7月，大部分消费品和资本品出口都出现了显著放缓。

月，箱包及类似容器出口增长8.2%，玩具出口增长11.2%，增速相比上半年的10.8%和13.4%有所放缓。家具及其零件出口从上半年的11%降至7.7%。

纺织品和服装出口分别下滑1.5%和6.2%，上半年分别下滑0.7%和4.7%。由于生产要素成本持续上涨及人民币升值，过去几年我国在部分劳动密集型产品领域的竞争力已大大削弱。部分跨国企业已将其生产基地从中国迁至其他亚洲国家，例如越南和马来西亚。

月自动数据处理设备出口下滑14.1%，上半年下滑12.9%，钢材产品出口同比下滑2.5%，而上半年小幅增长0.1%。机电设备和高科技产品出口分别增长1.3%和下滑0.7%，而上半年分别增长3.1%和0.7%。