日常消费品危机抑制估值提升存在补涨空间物业

日常消费品：危机抑制估值提升 存在补涨空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、上周行情回顾上周沪深 00指数上涨4.86%，食品饮料行业上涨 .10%，跑输大盘1.76个百分点。酿酒行业中，其他酒类行业上涨6.67%，啤酒行业上涨5.14%，葡萄酒行业上涨4.24%，黄酒行业上涨 .6 %，白酒行业上涨2.59%。大众食品子行业中，肉制品、乳制品、调味品、食品综合、软饮料行业的上涨幅度分别为 .92%、 .81%、 .49%、2.51%、0.9 %。

2、行业信息回顾卫生部：正在制定塑化剂国标；去年城镇居民人均饮料支出105.4元；2012年前三季度啤酒业累计产量 987.8万千升。

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4、数据跟踪原材料中玉米价格下跌0. 7%，大麦价格相比上周下跌1.69%，小麦价格比上周上涨0.67%，生猪价格比上周上涨2.19%，白条肉价格比上周上涨1.95%。奶类产品中，牛奶价格与上周持平，国产品牌婴幼儿奶粉价格下跌0.02%，酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉均小幅上涨（0.24%、0.07%、0.07%），5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为18.10X，2012年的动态估值16.21X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到81.54%。

6、投资建议白酒塑化剂的影响仍然在继续，五粮液洋河等继续被送检，受大盘反弹的影响，白酒板块上涨，但是仍然大幅跑输大盘。从五粮液洋河送检事件的后续发展来看，资本市场对塑化剂事件越来越理性，预计继续发酵可能性不大。由于事件的影响白酒行业估值提升受到抑制，存在补涨空间。长期来看塑化剂事件有利于促进企业规范生产、行业标准制定。目前白酒一批价继续下降，经销商还在继续去库存，从业绩角度来看库存压力将使很多企业四季度业绩压力较大。如果去库存效果较好，那么春节旺季对明年一季度业绩是个有力保障，我们相对看好今年提过价且捋顺了价格的企业，其明年上半年的业绩有较强的支撑。大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，目前来看受到经济下行的影响不大。生猪价格的下降有利于肉制品加工企业的盈利能力回升。乳制品行业逐渐进入消费旺季，龙头企业伊利股份受增发的驱动，业绩上行的动力较强，建议短期重点关注。此外我们建议重点关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）、百润股份（002568）、双汇发展（000895）等公司的投资机会。