日常消费品估值受抑关注超调计划

逢单年在非洲举办‘中国文化聚焦’活动。”为兑现这一对非承诺 日常消费品：估值受抑 关注超调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

157 品牌面临再度提升机遇。我们认为，泸州老窖157 品牌面临再度提升的机遇，但赶超五粮液将是长期过程且难度不小。157 品牌进入新的成长期显然将提升老窖投资价值，而看得更长远些，暂时走弱的品牌也许正为下一次复苏酝酿机会。

月食品饮料略输于沪深 00。 月，申万食品饮料指数微跌0.9%，沪深 00当月微跌0.5%。子行业中，总市值加权后取得正收益的是啤酒和高端白酒，但啤酒应是被重庆啤酒拉动，表现最弱的分别是肉制品和乳品，前者应该是受双汇影响，后者表现疲软也可能是因为2月表现太强，故出现回落。

估值上行空间受抑，下行压力减小。相比银行、地产，食品饮料及各子板块估值优势并不明显，这种背景下，除非出现牛市，否则估值上行空间容易被抑制。同时，经历2010年12月以来多个月的连续调整，食品饮料部分子行业估值水平已明显下降，下行压力也明显减小。

关注超调。当前，食品饮料不少公司估值已相当便宜，如高端白酒2011年PE仅为21倍左右，非高端白酒2011年PE仅为 0倍出头，一旦因为短期市场因素触发调整，相关个股很容易出现超调机会，若将投资周期拉长，则意味着有高回报率机会。近期可能触发超调的短期市场因素包括季报预期兑现、市场资金被低估值板块吸引等。