中银国际月我国出现六年来首次逆差

中银国际：3月我国出现六年来首次逆差 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

对外贸易进一步改善。据海关总署数据，2010年3月，我国出口增长24.3%(同比，下同)，增幅低于2月的45.7%。3月进口增长66%，增幅超过2月的44.7%。如果我们用2008年同期的数据作比较基数，那么3月出口和进口则分别增长2.9%和24.9%左右。由于进口增长相对出口较快，因此3月我国出现了六年以来的首次贸易逆差，为72亿美元左右，2月则实现贸易顺差76亿美元。2010年前三个月贸易顺差缩窄76.7%左右至145亿美元。

双方的确就收购进行了接触 价格因素和季节因素导致贸易逆差。3月出现贸易赤字主要是因为价格上涨导致进口走强及春节因素作用下出口增长相对较缓。由于内需强劲和价格大幅上涨，3月大部分商品进口增长迅猛。期内，铁矿石进口增长42.6%，其中价格因素贡献25.8个百分点。同时，原油进口增长131.2%，进口价上涨80%。据官方估算，原油、铁矿石、铜和成品油进口拉动3月进口增长15.3个百分点，其中数量和价格因素分别贡献3.1个百分点和12.2个百分点。受国内汽车销量走强支撑，3月汽车进口增长240.8%，对进口增长贡献约6.5个百分点。

由于今年农历春节是在2月，因此2月的工业生产和3月的出口受到了明显影响。3月大部分劳动密集型产品出口明显放缓。服装及衣着附件、鞋类、箱包及类似容器的出口分别下滑19.8%、6.5%和16.6%左右，而月分别增长23.8%、23.6%和34.6%。

资本品出口表现改善。与我们的预测一致，3月大部分资本品出口表现优于消费品，我们认为这一趋势将持续全年，因为资本品出口的收入弹性更大，而同比基数更低。3月，机电产品和高新技术产品出口分别增长30.4%和43%，月这两项分别增长32.2%和36.7%。与此同时，钢材出口增长42.6%，自动数据处理设备及其部件增长41.7%，增幅超过月的1.1%和25.1%。

大部分商品进口保持较快增长。3月进口大幅增长66%，增幅超过2月的44.7%。大部分商品和汽车进口在内需强劲的支撑下实现了高增长。大豆和初级形态的塑料进口分别增长17.3%和70.5%，其中价格因素分别贡献了13.5个百分点和50个百分点。生产活动的恢复同时也推动了大部分制造品的进口。3月，机电产品进口增长56%，高新技术产品进口增长51%，增幅超过2月的27.6%和30.2%。

2010年4月12日(星期一)璞玉共精金342010年上半年出口和进口强劲增长。今年1季度的数据显示，进口和出口已经恢复到了2008年正常水平之上。由于基数效应较低和海外需求持续恢复，我们认为2010年上半年我国出口和进口增速将超过30%。但是，由于劳动力和原材料成本上升及人民币或将升值，大部分中小规模出口企业可能会在下半年面临较大的盈利压力。虽然3月我国出现了过去六年来的首次贸易逆差，但是我们并不认为这将成为我国贸易账户的拐点，也就是说这种情况并不会持续太久。今年1季度，价格因素对进口总增长的贡献超过50%。从下半年开始，价格因素对进口增长的推动作用将减退。