中银国际月我国新增贷款降至亿人吗

中银国际：5 月我国新增贷款降至6 394 亿人民币 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

货币供应增长进一步放缓。据中国人民银行数据，5月我国人民币贷款和存款分别增长21.5%和21%(同比，下同)，增幅低于4月的22%。由于比较基数提高，5月M2供应增长率由4月的21.5%降至21%。M1供应增幅由4月的31.3%降至29.9%。

由于比较基数进一步提高、紧缩政策持续和贷款需求可能缩水，我们预计未来几个月M1和M2增长率将持续放缓。

新增贷款低于预期。央行统计数据显示，5月新增人民币贷款为6,394亿人民币，低于先前的市场预期。5月的新增贷款比去年同期少251亿人民币。分部门看，由于对二套房购房者的按揭贷款收紧，住户新增贷款已经出现了下滑的趋势。

5月，住户贷款增加2,633亿人民币，相比4月的3,255亿人民币有所减少，长期贷款为1,919亿人民币。随着未来紧缩政策的效应进一步释放，我们预计按揭贷款的需求将在6月甚至未来几个月内出现较大幅度的下降。根据我们的估算，如果今年房地产销售额下滑20%、杠杆比率(新增按揭贷款占住房销售额的百分比)降至30%(2007年的水平)，那么今年新的按揭贷款将从去年的1.4万亿人民币减少至1万亿人民币。

或许是因为出口持续反弹和银行调整了贷款结构，5月贴现票据增加377亿人民币，低于4月的470亿人民币。5月，新的短期贷款和中长期贷款分别增长334亿人民币和3,087亿人民币，低于4月的467亿人民币和3,259亿人民币。新增中长期贷款持续减少表明，商业银行根据中央政府的要求，已经收紧了对地方政府融资平台的贷款投放。

以国家为划分 储蓄存款增长，企业存款减少。5月，新增存款总额为10,800亿人民币，相比4月的11,800亿人民币进一步减少。新增储蓄存款同比多增700亿人民币，而4月则少增4,190亿人民币。

由于近期资本市场调整，我们预计6月新增持续存款将进一步提高。5月，新增企业存款达到4,872亿人民币，低于4月的8,235亿人民币，主要是因为新增贷款持续减少。5月的财政存款为3,843亿人民币，略高于4月的3,441亿人民币。

紧缩政策将持续。虽然欧洲债务危机导致货币紧缩政策出现了微调，但是我们预计短期内政策基调不会出现明显的调整。欧债危机可能导致人民币汇率体系改革和加息的推迟。

但是，考虑到出口保持强劲的反弹及加快经济结构调整的必要性，我们认为人民币汇率体制改革将很快重新启动，或许是在未来欧洲债务问题企稳之后。同时，我们维持我们的观点：由于未来三个月居民消费价格指数或将持续增长，央行可能在年内加息一次。