高考加油机械制造政策放松难言景气回升以稳为主魏家

机械制造：政策放松难言景气回升 以稳为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济下行压力较大，重点关注低估值及弱周期高景气细分行业。

虽然下半年预调微调力度或加大，但在房地产持续调控不放松，内需在短期内难以成为经济主要有效驱动力，欧美经济复苏存在较大不确定的背景下，国内经济下行压力仍较大，行业基本面难言触底。我们重点关注政策支持、下游需求较稳定相对弱周期的行业如油气、煤炭能源装备及农业机械，以及相对估值处于历史底部而行业基本面面临改善的子行业，如铁路装备、工程机械。

油气能源设备：上半年油气能源相关上市公司我们应该多去了解一些竞争度较小的词在政策刺激以及业绩表现良好背景下，二级市场明显超越大市；下半年，由于相关公司业绩较为确定，再考虑后续可能的行业利好刺激，仍有较大超越大市表现的可能；可重点关注杰瑞股份、富瑞特装。

煤炭机械设备：2012年前5个月，我国煤炭开采及洗选行业固定资产投资同比增速25.2%，保持平稳。上半年，煤炭机械板块走出反弹后回落的走势，股价回调幅度较大，可重点关注其中估值不高，业绩较为确定的投资标的，如郑煤机、林州重机。

农业机械：2012年月，农机行业产销累计同比增速分别为20%和19.6%，持续保持较高增长；农机行业受宏观经济影响相对较小，在财政补贴等政策支持下，一直保持景气。水稻播种机、玉米收获机等品种目前机械化率仍较低，正处快速增长期，成长空间较大，可重点关注自走式玉米收获机龙头新研股份。

工程机械：当前工程机械板块相对估值处于历史底部区域，已显示出估值优势。在政策刺激等推动下，下半年基建投资可望触底回升，行业景气也可望随下游需求复苏而提升。在这种政策预期向好，行业基本面处于底部复苏的背景时机下，可重点关注行业龙头三一重工、中联重科。

轨道交通装备：经过台湾也一样。另外1年多时间回调，板块相对估值已处于行业历史底部，反映出市场的悲观情绪，继续向下调整风险已不大。

预计下半年在政策会偏宽松环境下，铁路、城市地铁等投资将会改善，动车组、机车招标启动及地铁车辆、货车需求稳定，行业基本面将好转；可重点关注车辆龙头中国南车、中国北车。

风险提示：宏观经济持续下行，固定资产投资低于预期，下游需求持续低迷；欧美经济持续衰退，出口不振、市场信心受打击。