日常消费品反弹一触即发荐股了

日常消费品：反弹一触即发 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

今日白酒板块大幅上涨4.6%，其中酒鬼酒涨停。我们推荐的 +2组合表现出色，重点推荐品种山西汾酒上涨6.95%，贵州茅台上涨 .89%。

包括为德罗巴孩子们联系好了上海条件最优越的国际语言学校 报告摘要：

白酒整体估值便宜，一线酒兼有高分红和低估值双重支撑，向下空间不大：

经过前期大幅调整，一线酒动态估值再次回到10X以内，二线酒在15X附近，三线酒回到20X以下，与食品股和医药板块等普遍20X以上的估值相比，便宜是最大的投资理由；我们认为茅台1 年仍然可以实现20%以上的盈利增长，而只有11X估值，股价下跌空间已经十分有限。在目前股价下，12年分红收益率为 .78%，若1 年保持50%的分红率，收益率可达到4.5%，在良好的防御性下，同时具备反弹的空间；若以市场普遍认同的一线酒10X估值计算，五粮液目前股价隐含了1 年业绩下滑-1 %，已充分反映了悲观预期，继续下跌动力不大；泸州老窖我们极端假设收入占比 0%的国窖157 在1 年销售归零，其余中低端酒预计可实现20%的增长，剥离高端酒后预计1 年EPS约1.44元，对应18.6X1 PE，也处于三线酒合理估值区间。

政策打击和渠道库存两大基本面利空逐步释放，短期板块出现新的重大利空概率较小：

政务需求在断崖式下跌后已基本归零，即使有进一步反腐政策出台，对高档酒需求的打击已经不大，市场也已对政务需求萎缩充分预期。反而行业人士将此视为白酒消费正常化的开始。茅台降价后，在一线城市也开始出现了商务和个人消费逐渐替代政务的趋势；高档酒渠道库存问题也在逐步解决：茅台通过降价刺激动销已经将渠道库存恢复到正常水平；老窖通过回收渠道库存、取消对经销商销量考核等使得库存问题已经不是问题；五粮液也在通过加大费用支持、调整产品结构等方式积极解决库存问题；继续强烈推荐白酒 +2组合,推荐茅台+汾酒+青稞酒+金种子+老白干酒。非酒推荐汤臣倍健、古越龙山、伊利股份和三全食品：白酒优质公司业绩不会出现负增长，基本面利空也在逐步兑现及消化。目前估值够便宜、股价下跌空间有限，我们建议继续买入，仍能期待不菲的绝对和相对收益。