日常消费品双节销售一般淡季将至继续谨慎的

日常消费品：双节销售一般 淡季将至继续谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周行业重点动态：

白酒行业产能扩充隐存过剩压力。

白酒市场整体价格下跌销量下滑。

中国葡萄酒消费井喷期还远未到来。

进口乳制品频现不合格，中国洋奶粉消费存误区。

一周公司重点动态：

莫高年产 万吨葡萄干酒生产线项目开工。

联想酒业连环复制术，一年内收编三家白酒企业。

上周主要产品价格走势监测：生猪出场价和猪粮比价同比上月分别上涨2%和 %，环比上周上涨0%和1%；生鲜奶价格和国外品牌婴幼儿奶粉同比上月均上涨1%，环比上周均持平；大豆和花生批发均价同比上月分别上涨4%和下降19%，环比上周分别上涨2%和下降8%；玉米和大麦现货价格同比上月分别下降 %和2%，环比上周分别下降2%和1%。

本周关注要点：食品饮料四季度策略报告《对未来的担忧与当下靓丽业绩的纠结》。

旺季销售如我们预期，并不尽如人意，而未来两个月将进入白酒销售淡季，短期建议继续谨慎：与前三季度相比，四季度至明年上半年白酒面临较大的增长压力，从而制约白酒估值提升。双节期间白酒销售情况一般，渠道库存压力仍然较大，预计经销商为了完成全年业绩拿到返利，4季度或将加紧清理库存，从而制约白酒价格的提升；加之去年四季度大部分公司实现了提价，今年四季度至明年上半年的淡季白酒企业将面临较大的业绩增长压力。但与其他板块相比，白酒三季度业绩仍相对较好，又将制约股价下跌，因此预计板块整体处于震荡表现，建议标配。

愈发拥挤 推荐标的：

白酒股优选一线，其次选择二线，最后选三线：1，一线选择贵州茅台和五粮液（ Q业绩超预期，本周可能出现反弹）；2，次高端优选山西汾酒（营销有改善空间且品牌力强）； ，三线白酒选择酒鬼酒、沱牌舍得和青青稞酒；食品股中选择：1，业绩下滑风险较小的伊利股份,2，行业整合有望获得超额收益的三全食品； ，高成长行业中的优秀民营企业汤臣倍健；4，有望释放制度红利的古越龙山。