金融理财监管有堵有疏荐股覆盖

金融：理财监管有堵有疏 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

消费者显然更愿意相信合资车企。再加上合资车企原有的品牌优势 [摘要]

银行债权直接融资与资管计划试点，理财业务监管“有堵有疏”我们认为从8号文对理财非标比例控制到银行试点债权直接融资工具和资产管理计划，监管层对理财业务的管理已从“堵”逐步转变为“有堵有疏”。

具体来看：1）根据媒体报道，此轮试点规模或在55亿-110亿之间，仅占2季度末理财余额0.06%-0.12%，短期对于银行业绩影响较小。2）若上述试点能逐步转常规，我们认为将显著改变理财产品的运营模式，“债权直融+银行资管”将提升银行理财业务透明性，降低理财运营成本，提升投资者理财投资风险意识；利于降低商业银行在理财业务上所承担的隐性担保风险。

理财：上周理财产品利率较国庆前一周回落27bps，期限回落至 . 7个月上周理财产品利率回落至5.00%，10月新发理财收益率较上月回升14bps至5.15%，当前资金面仍然维持紧平衡。上周理财发行588款，发行量较节前一周回落。

市场：上周银行板块上涨2%，1 年银行板块PB0.96倍国庆前一周银行指数跑输上证指数0.5个百分点。我们估算目前股价对应上市银行201 年平均PB为0.96倍，平均PE为5.29倍。股价方面，表现较好的是平安银行（上涨7%），表现较差的是农业银行（上涨0.4%）。

投资建议：行业景气度向下趋势不改，中期维持谨慎观点我们认为现阶段利率市场化、资产质量等压制估值因素仍然存在，推荐大行中存款等实力较强的建行和工行，中小行中推荐经营稳健的浦发及北京。