高考加油高华证券发达市场复苏时刻到来魏家

高华证券：发达市场复苏时刻到没人比他对拜仁的感情更深。尽管内策尔表示来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在2013年低于趋势水平的增长之后，我们预计2014年全球经济增长将加速但不同地区差异显著。发达经济体前景更明显向好。由于财政拖累大幅消退，私营部门推动力依然积极，美国的经济增长可能加速至趋势水平以上。欧洲和日本也应有所改善，不过步伐更渐进。就日本而言，财政紧缩可能带来下行风险。

尽管经济增长加速，但美国货币政策可能依然十分宽松。我们预计FOMC开始缩减QE的时间相对较早，可能是3月份，但这取决于数据表现，并且我们的联邦基金利率预测比市场更温和。日本央行可能在2014年进一步放松货币政策，尤其是如果消费税率上调导致经济放缓幅度超预期的情况下。在我们的基本预测中，欧洲央行仍将保持利率不变但进一步放松的可能性很大，特别是倘若增长未能加速而通胀接近当前低水平的情况下。

受更强劲的外需推动，新兴经济体的增长可能也会小幅加速。但是，我们预计来自国内的推动力将十分疲弱，部分原因是产出已接近潜力水平而且部分主要新兴国家的政策将继续收紧。

由于全球经济（至少是发达经济体）与我们一年前的预测趋势大致相同，我们的市场观点延续了过去12个月的题材。总而言之，依然宽松的政策与增长的改善应有利于但他认为股票和其它高风险资产。加速增长与宽松政策之间的较量可能仍是2014年市场波动的主要原因，尽管我们认为这一因素终将被市场消化。