行业瑞银证券成长股基金超配或已见顶

瑞银证券：成长股基金超配或已见顶 201 -10- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基金公司三季报已经披露完毕，股票仓位有所回升基金公司目前已经完成三季报的披露，从基金的股票持仓来看，截止9月 0日，普通股票型基金整体股票仓位为85.4%，略高于二季度的81%。

三季度基金对创业板加仓幅度继续扩大，中小板仓位基本不变三季度基金对中小板和创业板的配置比例分别为2 .4%和14.6%，超配比例分别为11%和10.7%，比二季度分别降低0.6个百分点和增加4.5个百分点，对创业板的加仓幅度显著高于二季度。从基金重仓的行业配置来看，三季度基金对传媒、计算机设备、计算机应用、零售、化学制品等行业加仓幅度比较大；其中，对传媒、计算机设备、计算机应用行业的超配比例创历史新高。

三季度基金超配幅度最大的行业集中在中药、传媒、电子等行业从基金重仓股超配的幅度来看，超配幅度最大的行业集中在中药、传媒、电子、计算机、化学制药与制品等行业；而低配幅度最大的行业则主要集中在银行、石油开采、煤炭、证券、有色等行业。

行业配置建议我们认为成长股最好的时候可能已经过去，未来市场可能会出现两种风格的分化，一种是资金将可能转向一些有业服从领队人员的统一管理绩、政策支撑的行业，例如环保行业（污水处理）；还有一种可能是风格从主题炒作回到估值相对较低、景气有望持续回升且有政策支撑的通信设备、铁路设备、食品加工制造、家电等行业发现买家每次只买一个硬盘。此外，医药行业在消化了三季度业绩风险以及“商业贿赂”事件的冲击之后，存在补涨的可能。