房企借壳未必带来再融资机会.鼓励

亦吾

即使上市后，壳资源也未必能在短期内为企业带来融资机会，帮助他们减轻高企的资本负债率。

国信证券方焱认为，房地产公司通过借壳进入资本市场，不见得很快就能融到资金，但从长远来看，总会有机会的。根据程序，上市公司必须在一个会计年度有盈利，才可以提出增发申请。

2007年三季度提出定向增发110亿元的资产注入方案，但却等待了一年多，而且经过了增发价上调以及缩减增发规模才最终获得证监会批准的苏宁环球，是借壳上市房企中较为得意的例子。

以后可以直接和客户讲：腾讯报道过我们苏宁环球原名为 纸业，2005年12月被苏宁集团通过资产置换方式进行资产重组。直至约一年半后的2007年4月，苏宁环球实现了定向增发融资约4.11亿元的方案，通过此次增发注入 万平方米的新资产。但是，即使是这样的小规模增发，公司控股人张桂平父子依然要认购不低于该次增发发行总量的90％。

不久，苏宁环球于当年8月提出再度定向增发不超过110亿元的方案。公司实际控制人张桂平父子按2 .81元/股的价格认购不低于此次发行总量的50％的股份。

在被证监会否决后，今年 月，公司调整定向发行方案，将发行价格由2 .81元/股提升至26.45元/股，募集资金减少了10亿元，才最终获批。不过需对该增发额认购49％的机构是否愿意买单，目前仍是未知数。但是去年夺得不少地王项目的苏宁环球，截至2007年末资产负债率已经上升至76.8％。

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