中银国际月防风险覆盖

中银国际：6月防风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

来自欧洲的汽车厂商自然成为了本次车展的东道主 5月PMI回落至荣枯线下方；国务院办发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书；央行成立100亿元的存款保险基金。大类资产排序：债券>股票>货币>大宗。

宏观要闻回顾经济数据：工业企业利润4月同比下降3.7%；5月制造业PMI为49.4，非制造业PMI为54.3。

要闻：中央全面深化改革委员会举行第八次会议；国务院常务会议促进养老教育行业发展；央行成立100亿元的存款保险基金；国务院办公室发表《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书。

资产表现回顾大类资产表现较稳。本周沪深300指数上涨1%，沪深300股指期货上涨0.78%；焦煤期货本周下跌-0.39%，铁矿石主力合约本周上涨0.96%；股份制银行理财预期收益率下跌0BP至4.2%，余额宝7天年化收益率上涨1BP至2.3%；十年国债收益率下行-4BP至3.28%，活跃十年国债期货本周上涨0.08%。

资产配臵建议资产配臵排序：债券>股票>货币>大宗。对股票市场来说，6月是半年报发布前期，存在部分上市公司业绩不及预期的可能，今年叠加国内经济增长的压力，需要关注半年报披露期股市风险偏好是否会出现明显下降的问题；对固定收益市场来说，包商银行事件是预期之外的风险冲击，可能影响债市的风险偏好和收益率曲线斜率，这将同时影响货基收益率中枢可能出现下行；5月国内外的PMI都存在不同程度的疲弱或下行，意味着基本面将再次对大宗商品形成压力。

风险提示：全球经济数据不达预期。