行业大通证券央行逆回购应当再降准备金率

大通证券：央行逆回购 应当再降准备金率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

央行逆回购，应当再降准备金率中国人民银行26日发布公告称，当日央行以利率招标方式于公开市场开展950亿元的逆回购操作，操作期限为14天，中标利率为4.20%。央行还进行了定向逆回购，主要针对大型银行，规模估计不超过1050亿元。据业内人士估算，6月公开市场资金净投放量可能已超过3000亿元。

作为央行诸多货币政策工具之一，逆回购操作属央行向市场投放流动性的操作行为，央行此举意在释放流动性，以应对当前银行体系资金紧张状况。

此次是央行今年以来实施的第三轮逆回购操作。最近一轮逆回购发生在5月3日和10日，操作量分别为650亿元和240亿元，均为7天期品种。而今年第一轮逆回购则发生在1月17日和19日，规模合计为3520亿元。此外，央行分别于1月16日和18日对个别头寸紧张的大银行实施了定向逆回购。

目前全球经济增长面临很大不确定性,国际资本因中他们无法了解事情经过。他建议国经济增速下滑、房地产市场萎靡、人民币升值的预期改变等因素流出中国市场?今年1月外汇占款新增约1409亿元人民币，2月外汇占款新增251亿元人民币，3月外汇占款新增1247亿元人民币。今年前三个月的新增外汇占款仅为2906亿元，较去年同期11240亿元的高位下滑74%，显示外汇占款增量明显减少。4月金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较3月减少605.71亿元，这是今年以来的首次负增长。统计数据显示，4月我国实现贸易顺差184.2亿美元，实际使用外资额（FDI）为84.01亿美元，二者合计约合1690亿元人民币，与当月外汇占款变动量之差超过2200亿元。5月中国新增外汇占款234.31亿元，中国5月实现贸易顺差187亿美元，实际使用外资（FDI）金额92.3亿美元。央行数据显示，5月末财政性存款余额为3.388万亿元，当月增加2651.76亿元。结合当月外汇占款数据，可以简单推算出5月市场流动性减少逾2400亿元。外汇占款下降的原因是目前结汇减少，购汇增加，企业与个人外汇债务去杠杆化，其原因是我国经济增速放缓、贸易顺差额下降、人民币出现贬值预期。

今年外汇占款增量较去年大幅下降几成定局，今年新增外汇占款有可能缩减至1.5万亿元水平，甚至更低。过去5年中，外汇占款月度新增量能保持在亿元以上的高水平，未来很可能月度外汇占款新增会仅有1000亿元的水平，甚至更低。不排除再度出现月度负增长的可能。外汇占款的减少,将使得国内货币投放相应减少,对市场流动性将有一定的缩紧影响。目前外汇收支形势的变化总体上利大于弊，符合宏观政策调控目标，显示了减顺差、促平衡的政策初现成效。这有利于实现国际收支基本平衡，有利于弱化人民币汇率升值预期，缓解贸易保护主义的国际压力。要防范国际热钱大规模集中离境，导致人民币汇率波动和资产价格的大幅度下中小型旅游站通过以上这三步跌。

今年准备金率将下调到18.5%，准备金率下调，货币乘数就变大，从而增加了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏松，货币供应量增加，利息率降低，投资及社会支出都相应增加。央行下调存款准备金率将对股市产生积极影响。