交通运输估值压力下审慎前行荐股物业

交通运输：估值压力下审慎前行 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点铁路（下调至中性）：思考参与政策博弈的机会9月，我们建议标配铁路，预计4季度存在政策博弈机会。随着铁路投资上调，我们认为阶段性主题热点会再次出现，针对此我们发布了深度报告《铁路产业链：建设和运营的博弈-建设潮不退，运营底不现》。目前来看，虽然前期小波信息误导导致股价微高，但我们认为政策博弈机会还是相对明确，建议关注。

物流（维持看好）：概念主导行情，胆大者为之，把握个股瑞茂通9月，我们依然建议警惕板块高估值压力，菜鸟、自贸区的资金流入推高板块，但是没有基本面支持，估值推升的每一步都是压力不断放大的过程。自贸区最受益的主要是金融创新，就物流而言，提升估值的过程可以预计，但是到底提升多少难以评估，所以概念主导板块，前期未有配置的建议观望为主。我们依旧推荐瑞茂通，商业模式和行业转折时期正在促进公司不断向好发展。

其余厂商全部亏损。 公路（维持中性）：关注自贸区位移的保税区区域股轮动9月，我们建议关注自贸区板块轮动造成的区域公司轮动。

海运（维持中性）：关注叙利亚局势对油运的影响上海自贸区细则尚未公布，我们认为对腹地在上海（业务量带动）或者注册地在自贸区内（所得税率可能下降）的公司利好更明显，如上港集团、中海集运等，但因近期大盘风险积聚，市场对概念性炒作更为依赖，使得目前板块整体估值回升，不建议加配。如果叙利亚局势升温爆发区域性战争，油运运价可短期收益，招商轮船将有交易性机会。

港口（维持中性）：估值抬升吸引力下降对港口上市公司的中报总结显示，增长依赖货量，华南地区相对偏慢，成本压力略减，这对沿海港口受益更大。由于近期同样受到自贸区政策刺激估值大幅提升，板块的投资价值下降，择股建议自下而上选择有业绩改善预期、分红政策稳定、估值偏低的标的，比如唐山港、天津港。

航空机场（维持中性）：政策预期或带动通用航空板块旺季盈利好转是大概率事件，但主要来自旅游客源贡献，“三公”消费受限对行业的影响依然持续，商务客的贡献仍然偏弱，全行业航空主业的盈利将同比回落，趋势性投资时点尚未到来。鉴于中国国际通用航空大会将于10月召开，对通航政策细则的预期可成为股价催化剂，相关投资标的中信海直。