汽车结构性机会凸显荐股牛

价格便宜 汽车：结构性机会凸显 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业整体跑赢大盘，子行业分化明显；行业估值趋于上行。4月份，全部A股跌幅为2%，汽车行业跌幅为0.12%，行业在整体上跑赢大盘；细分行业中，汽车各子行业的涨跌幅分化明显，其中，汽车整车涨幅最大，达到1.85%，汽车服务跌幅最大，达到6.48%。

在估值水平上，4月份，汽车行业的市盈率达到18.57倍，高于5年期中值14.1 倍，估值水平趋于上行。

汽车产销量整体平稳增长，乘用车与商用车产销量增长不一。 月份，中国汽车产销量分别达到252.1万辆和244万辆，环比大幅增长，分别达到56.4%和54. %，同比平稳增长，分别达到10. %和8.8%。分车型看， 月份，乘用车产销量分别为214. 万辆和205.6万辆，商用车的产销量分别为 7.7万辆和 8.4万辆，二者在环比增速上，前者慢于后者，但在同比增速上，前者快于后者。

新能源汽车产销量保持快速增长。 月份，中国新能源汽车产销量分别达到2.52万辆和2.29万辆，同比分别增长54.8%和46%。

其中，纯电动汽车产销量增速快于插电式混合动力汽车， 月份，纯电动汽车产销量分别为1.88万辆和1.76万辆，同比分别增长1倍和86.6%，插电式混合动力汽车产销量分别为6428辆和5299辆，同比分别增长 5.8%和29.9%。

投资策略：关注行业的结构性机会。目前，汽车行业在整体上已经过了快速增长的阶段，投资者试图依靠销量超预期来驱动市场上涨已不现实。我们认为，未来汽车行业的发展将凸显“电动化、智能化、互联化”的特征，因此建议投资者更多的关注结构性机会，重点关注以“三化”为核心逻辑的标的，比如中通客车（000957）、长安汽车（000625）和江淮汽车（600418）等。