汽车结构性机会依旧荐股覆盖

汽车：结构性机会依旧 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业整体跑赢大盘，子板块普遍上涨。6月份，全部A股上涨2.87%（总市值加权平均），汽车行业上涨4. 0%，整体上跑赢大盘；在汽车行业的各子板块中，除汽车服务板块小幅下跌0. 9%外，其余子板块都呈上涨趋势，其中汽车零部件的涨幅最大，达到7.57%。

行业最新估值高于5年期中值，行业估值对其他指数溢价表现不一。截止6月 0日，汽车行业的市盈率（历史TTM，整体法）为19.08倍，5年期中值为14. 0倍，前者高于后者。同时，截至6月 0日，全部A股、上证A股、深圳A股的市盈率分别为17.29倍、12.29倍和 8. 8倍，5年期中值分别为12. 6倍、10.65倍和2 .80倍，行业相比全部A股和上证A股的最新溢价率分别为10. 5%、55.24%，5年期中值的溢价率分别为15.70%和 4.27%；行业相对深证A股的最新折价率为50.29%，5年期中值的折价率为 9.92%，从而行业估值对其他指数的溢价（折价）表现不一。

目前罐容依旧偏紧 汽车产销总量平稳增长，新能源汽车持续高增长。5月份，中国汽车产销总量分别为206.5万辆和209.1万辆，环比分别下降5.1%和1.7%，同比分别增长5%和9.8%，其中主要原因是受宏观经济及季节因素影响。与此同时，5月份，全国新能源汽车产销量分别为 .7万辆和 .5万辆，环比分别增长18. 4%和10.16%，同比分别增长1 1.1%和128%，其中主要原因是受惠于政策的支持与消费者认可度的提高。

投资策略：以政策为导向，寻找新能源汽车优质标的。随着中国改革的深入推进，产业经济的转型升级有望加速。在此背景下，我们认为汽车行业存在明显的结构性机会，而新能源汽车受惠于政策的支持与技术的成熟，整个产业链仍将高速发展。基于此，我们建议投资者紧跟国家对新能源汽车的政策支持方向，重点关注行业细分龙头、以及新能源乘用车和专用车的优质标的，比如宇通客车（600066）、东风汽车（600006）和江淮汽车（600418）等。