汽车月销量数据公布荐6股

汽车： 月销量数据公布 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据要点 月汽车产、销208.5、20 .5万辆，同比10.9%、10.7%，环比55%、50%，其中，乘用车销158.6万辆，同比1 .2%、环比4 %；商用车销45.0万辆，同比2.5%、环比85%；Q1乘、商用车销量同比分别17.2%、2.0%乘用车：批售符合预期，但终端景气及库存状况已逆转 月乘用车批售销量同比符合我们及市场的预期，Q1增速与我们预期值（18%）基本一致。但更重要的，当月终端销售明显低于厂家、经销商预期，景气较春节前已大幅降温，低于预期的销售使终端库存快速上升到正常偏高的水平。

我们认为春节前需求释放充分及 月整体经济活动异常低迷是乘用车景气下滑的原因，符合我们前期“高峰已过”的判断。

中重卡稍好于预期，大中客逊于预期 月中重卡销量同比 .1%，环比12 %、高于历史平均的10 %，当月销售稍好于预期；Q1同比-12%，明显低于我们预期，我们将全年增速预测从15%+是一条底线。下调到约10%。

月大中客销量同比-9%，Q1同比-1%，低于我们预期，我们暂维持全年约5%的销量增速预测。

基本面渐获支撑、但依然缺乏弹性，继续建议优先配置价值龙头经历节后景气快速降温的波动后，我们认为可以对需求景气企稳、较 月低点改善多一份期待：终端跟踪表明 月下旬开始基建工程活动趋于活跃，将支撑工程类卡车需求；油价、CPI趋弱及整体经济维持弱复苏态势将逐渐对乘用车需求形成支撑。

另一面，节前需求释放充分、整体经济活动内生动力不强将限制个季度内的汽车需求弹性，而重卡行业的产能过剩更将限制有限需求改善带来的盈利弹性。

在需求和盈利缺乏弹性、Q1股价调整已释放行业主要风险的情况下，我们认为2、 季度整体机会不明显，而风险主要体现为个股逻辑与行业逻辑的背离。继续建议优先配置预期充分降低、绝对估值获得支撑的周期价值龙头，推荐上汽、华域、福耀、宇通据悉、潍柴，成长股相对看好长安。