高考加油交通运输博弈将从流动性转战基本面魏家

交通运输：博弈将从流动性转战基本面 -04 类别： 机构： 研究员：

[银基牵手中酒摘要]

配置策略：

尽管上海房地产政策微调被叫停，但市场远比我们预计的强劲，本周市场继续放量上涨，沪指上涨0.86%。交运各子板块，高弹性品种（航运、航空、物流）大幅跑赢基础设施类（铁路、公路、港口），其中物流、航运、航空分别上涨1.56%、1.51%、1.17%。

近期我们统计了各行业前期阶段高点（2011年11月4日）、阶段低点（2012年1月6日）、统计日（2012年 月2日）之间的涨跌幅走势。

自阶段低点开始，大盘已经反弹回到阶段高点，期间高弹性板块近期表现也远远好于基础设施类，但高弹性板块与前期高点之间的股价差距仍然较大，其中航空、航运、物流指数的差距分别为16.0%、11.5%、10.6%。我们认为，与两个月之前，航空的基本面以及市场预期均没有发生重大的变化，但航运板块却在基本面及市场预期上发生了明显的改观，因此我们认为，随着BDI的逐渐反弹以及集运价格上涨的坚挺，航运板块，尤其是干散货板块继续上涨将具备基本面的支撑。航空板块，我们仍然要观察目前的市场颓势是否能够有所改观。

再次陈凯歌 不留情面 地对他说 你这个人啊重申投资观点：坚定周期向上的信心，超配航运、低配铁路，等待航空的基本面改善。建议配置品种为中国远洋、中远航运、唐山港、厦门空港。

重点关注：

《上海机场年报点评：2012年增长动力来自于航空业务》：主业利润增长是关键，投资收益锦上添花；2012年非航业务收入增长将放缓；四季度成本增速重回收入之下；投资收益保持稳定；高分红方案显示集团资金“饥渴”；预计2012年公司业绩稳定增长保持稳定，维持“强烈推荐”。

《珠海港年报点评：转型进行中》：公司每股收益0.85元，拟每10股派发现金红利1元，每10股转增8股；业绩大幅度增长依旧来源于BP化工和珠海电厂的投资收益；港口建设稳步推进；电力及其他投资业务逐步贡献利润；近两年处于蛰伏期，长期发展前景看好，维持“推荐”。