金融理财违规或被限制准入了

但是 金融：理财违规或被限制准入 201 -0 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要闻I：12年末平台贷款余额9. 万亿，监管要求银行审慎应对平台融资据悉，监管近日出台指导意见（讨论稿）要求银行审慎应对平台融资。我们分析12年底平台贷款余额较10年底增长2. %，平台贷款占同期人民币贷款余额比率为15%，维持在较高水平。我们认为现阶段存量平台贷款面临的风险仍然存在，此次指导意见体现了监管层对于地方政府平台融资维持审慎，目前商业银行平台贷款总量控制的压力仍未消除。考虑监管要求及银行自身风险偏好，我们预计短期之内银行对于融资平台的表内外授信将会较为谨慎。

要闻II：银监会或规范理财业务准入，资金池违规或被停止业务资格据悉，监管表示一经发现银行违规开展资金池业务将考虑停止其业务资格。

我们分析从要求自查资金池到可能规范理财准入，监管对理财业务风险已逐步重视。我们认为目前监管对理财业务趋向于规范为主，短期或使理财增速回落；但该业务发展体现利率市场化中期趋势，预计仍将保持较快增速。12年底银行理财余额占存款比达8%左右，我们预计1 年占比仍有小幅提升。

市场/理财：上周银行板块下跌 %，上周理财综合收益率环比提升1bp上周银行板块跑输上证指数1个百分点。我们估算目前股价对应上市银行201 年平均PB为1.05倍，平均PE为6.11倍。我们估算上周理财加权平均期限为 .6个月，理财综合利率环比前一周回升至4.02%； 月前两周发行理财产品期限较2月略有回落，理财产品综合利率环比回落2bp至4.01%。

投资建议：流动性最高点可能已经过去我们认为目前行业基本面没有太大变化，当前股价已经基本反映经济周期性改善因素；同时，前期推动行业估值持续向上的国内、外流动性最高点已过，现阶段缺乏推动板块向上的结构性催化因素。