媒体坚定看好传媒板块荐7股公开

媒体：坚定看好传媒板块 荐7股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

2018Q1传媒板块收入增速与净利润增速不匹配。2018年一季度，传媒板块收入增速29.8%，其中电影板块增速 0.9%，电视剧板块增速26.6%，游戏板块增速-2.1%，营销板块增速45.2%。比较收入增速，2018年一季度传媒板块整体事迹增速6.0%，其中电影板块业绩增速12.7%，电视剧板块业绩增速7.2%，游戏板块事迹增速-1.2%，营销板块业绩增速8.2%。

业绩驱动传媒静态估值回归中枢区间，并逐步修复。从静态估值看，当前传媒板块PE_ttm水平回归中枢估值区间，介于倍；从动态估值看，2018年传媒动态估值 2倍，排名申万子行业第10名；相比2017年传媒动态估值27倍，2018年传媒动态估值有一定程度提升，显示市场对2018年传媒板块参与度提升。

2018年2季度基金加仓传媒板块概率高。2016QQ1，2四季度为基金持仓传媒股票仓位高点，一3季度为基金持仓传媒股票仓位低点，因此根据以往规律，二季度传媒板块迎来基金加仓几率高。同时，2018年一季度基金持仓市值前15名传媒标的分别为分众传媒、慈文传媒、完善世界、光线传媒、昆仑万维等，其中基金公司持有分众传媒146亿元，占比其流通股20%；持有慈文传媒25亿元，占比其流通股26%；持有新经典6亿元，占比其流通股2 %；基金持有其余12家占流通股比例均低于10%，部分优良传媒标的较为低配。

投资策略：我们认为，在事迹驱动下2018年传媒板块估值已经回归合理区间，其中2018年电影板块PE估值29X、营销板块PE估值20X、电视剧板块PE估值19X、游戏板块PE估值17X。同时，从机构配置传媒板块仓位看，一季度传媒板块处于低配区间，根据过往规律，二季度大几率将迎来基金加仓期。

当前我们建议配置标的：顺科技、完善世界、光线传媒、三七互娱、分众传媒、慈文传媒、华扬联众。

风险提示：文化政策监管趋严、细分板块业绩增速不及预期等。