高考加油申万宏源欧版QE终落地港股关注度上升魏家

申万宏源：欧版QE终落地 港股关注度上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

美联储加息预期降温，欧版QE正式落地，多国推出宽松的货币政策，市场信心得到提振，全球股市普涨，美欧国债走牛，港股受到更多资金关注。美元、贵金属走强，原油下挫，大宗商品继续承压。

报告摘要：

美国近期经济数据不及预期，欧版QE终落地，局部地区地缘政治风险加剧。美国方面，去年12月美国商品零售额环比下降0.9%，怎能不被BL2511所打动。表现不及预期；受订单疲软拖累，1月美国PMI终值为53.7，创一年来新低；房地产市场有所回暖。欧洲方面，欧元区经济开年显示出积极的一面。欧元区1月综合PMI52.2，创5个月新高，劳动力市场也在不断改善。1月22日欧版QE出炉，进一步提振了市场信心。但欧元区问题的根源之一在于统一的货币和分割的财政，不同国家政府间的利益冲突导致协调困难，QE难以根治欧元区的痼疾，除非结构改革能有实质进展。新兴市场方面，中国制造业有所改善，俄乌冲突再度恶化，ISIS绑架两名日本人质。地缘政治风险加剧。

“北火南温”或逆转，港股受国际资本热捧。随着A-H股溢价持续扩大、A股现高位盘整态势以及海外主要国家纷纷推出宽松货币政策，沪港通开通以来的“北火南温”的局面或逆转，港股通额度使用多于沪股通的情况在近期已经屡见不鲜，投资者对港股的投资热情升温，国际机构普遍相信香港H股有进一步上升空间，国际资本存在着大规模流入港股市场的趋势。另外，上交所总经理黄红元指出上交所与港交所正在讨论包括沪港通额度调整和允许投资者融资融券等优化方案，沪港通制度将进一步完善。

美联储加息预期降温和欧央行QE推美欧国债走牛。近日多位美联储官员表示应当重新审视经济预期，市场对美联储加息预期也有所降温，美债收益率承压。经济低迷和通缩压力下，日本、欧洲等先后释放宽松信号，欧版QE计划正式推出，总规模或达1.08万亿欧元，欧债收益率大幅下跌。希腊大选结果出炉，左翼党Syriza如愿取胜，市场避稿源：新华险情绪升温，进一步推涨美欧国债。

美元指数继续走高，油价下跌，贵金属大涨，其他商品普遍暴跌。在货币宽松的大环境下，美元指数走强。避险情绪主导贵金属短期上涨趋势。

美国原油库存量大幅增加，伊拉克产油量创历史新高，OPEC仍无减产计划，原油价格承压。强美元和供需失衡格局短期难改善，大宗商品下行压力不减。