金融改革深化与业务创新市场持续复苏牛

金融：改革深化与业务创新 市场持续复苏 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周市场回顾上周股市多空双方争夺激烈，上证指数走出三阴两阳格局，最终微涨0.78%，以2149.56点收关；同期金融服务跑赢大盘，整体涨幅达2.7 %，其中保险股上涨5.94%，银行股和券商股涨幅分别为2.44%和1.88%。

上周受三季报利好影响以及优先股或将试点的消息作用，金服板块蓝筹股普遍受益。西南证券（8.18%）、爱建股份（7.67%）和中国平安（6.52%）领涨板块，涨幅均在6%以上。而经纬纺机（-7.02%）和大连控股（-8.12%）跌幅较大，均超过7%。

行业动态（1）优先股推出在即：多家蓝筹备战银行或先试水（2）五大行前三季净赚6889亿增速进一步放缓（ ）证监会：证券法修订正在积极推进中（4）19家上市券商三季报出齐光大证券业绩独降47%（5）上交所：国际板目前尚无推出可能（6）险资试水养老产业热情高涨（7）四上市险企前三季净利润590亿多因素助盈利翻番公司动态及公告小结（1）宏源证券与申银万国合并跻身行业前三（2）中行公布人民币一年期贷款基础利率并发放首笔贷款投资策略银行板块：市场资金面趋紧，政府调控市场化，增加了银行融资成本；前三季度季报显示，全行业增速放缓、不良贷款保持双升态势，市场对第四季度预期不乐观，银行业仍处于并将持续处于艰难转型期，盈利模式与资产质量等估值压制因素短期内难有大的改观，建议继续关注主题性投资机会。

正所谓千斤力量平地起 券商板块：证监会持续加强监管、规范市场、改革法律法规为券商持续创新发展、规避风险做准备；券商间并购重组呈升级态势，将有望大幅提升券商竞争力，以应对银行业改革扩张危机；前三季度业绩全线飘红，两融业务、创新业务增长迅速，市场对第四季度预期良好。同时，上层政策支持、推进创新态度明显，保持强于大市评级。

保险板块：保险业前三季度利润总额同比增长1 4.9%，市场运行平稳，经营效益提升，近两年来保费增速减缓的局面被扭转，行业景气度不断提升或带来估值修复。险资进入养老产业进程加速，发展空间巨大；政府社保改革及一系列创新政策支持将持续促进行业景气度的整体复苏。鉴于保险行业在一定时期内仍将持续面临较大转型压力，故仍维持中性评级。