金融牛市背景下的券商经营状况覆盖

金融：牛市背景下的券商经营状况 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

1、全行业各项收入增长明显，收入结构有所改变根据中国证券业协会的统计，2014年120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，同比增长6 .45%；实现净利润965.54亿元，同比增长119. 4%。2015年一季度，124家证券公司实现营业收入114 .02亿元；实现净利润509.25亿元。2015年一季度收入、利润分别占2014年的4 .91%和52.74%，从数据上看，行业2015年一个季度即完成了2014年全年一半的经营成果。

一张罚单的金额少说也得75美元。　　旧金山的停车罚款数额是目前全美所有大城市里最高的。违规停车罚单的罚金范围在45美元至275美元之间 收入结构方面，2015年一季度40%的收入来自于经纪业务、29%的收入来自于自营业务、20%的收入来自于融资融券业务、6%的收入来自于投行业务、 %的收入来自于资管业务、2%的收入来自于其他业务。相比2014年，融资融券业务的收入占比明显提升。

2、上市券商表现同样优秀，收入、利润占全行业的六成左右数据显示2014年22家券商共实现营业收入1579亿元，同比增长69.2 %；实现归属于上市公司股东的净利润597亿元，同比增长108.99%，收入和利润增长率均创出2008年以来新高。

2015年1- 月，全部22家上市券商共实现营业收入72 亿元，同比增长158.5 %；实现归属于上市公司股东的净利润 28亿元，同比增长24 .65%。在市场行情火爆的背景下，上市券商一季度收入、利润增速均创出2007年以来新高。

我们统计了上市券商的收入占全行业的情况，2014年22家上市券商占全部117家券商总收入的60.65%，占总利润的61.8 %。

、总体趋势及未来展望经纪业务：市场行情火爆掩盖了佣金率下滑对券商业绩的影响；自营业务：第二大收入来源地位暂时无法撼动；融资融券业务：融资一边独大，融券还有待发展；投行业务：IPO重启，收入重启上涨通道；资管业务：规模增长放缓，收入贡献作用仍然有限；市场环境改变速度加快，券商亟待快速调整并适应新环境。

4、风险提示（1）政策风险；（2）系统性风险。