交通运输关注集运可能的向上拐点了

交通运输：关注集运可能的向上拐点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

成本高企运价筑底，行业龙头提涨价计划我们认为在高成本推动下，集运运价已经筑底，高度关注近期行业龙头提出的 月份亚欧线涨价计划。受伊朗局势影响，燃油价格达到历史新高740美元/吨，我们认为仍有上行风险。据我们测算，在该油价水平下亚欧线主流船型均面临亏损。而近期行业龙头纷纷推出涨价计划，特别是马士基提出了 月1日起亚欧线涨价775美元/标箱。我们认为最终能否涨价成功要看2/ 月份装载率情况，但马士基的激进表态有望加大提价成功的概率。

中国出口可能好于预期瑞银宏观经济团队指出，过去个月欧元区各经济体的领先指标均触底回升、表现好于预期；而最令人担忧的信贷收缩可能也已度过最严重的时期；欧元区经济从环比、边际的角度而言拐点可能已现。中国1月份统计局&物流协会PMI由12月的50. 小幅回升至50.5，好于市场预期。意味着制造业活动的确已经反弹，而中国出口可能比预期更加坚挺。

今日为中秋假期前最后一个交易日 关键时点：2月底至 月初我们认为2月底至 月初是集运的一个关键时点，将决定2- 季度的盈利能力：

1）春节扰动因素过去后海外需求的形势将更为明朗；2）马士基和各联盟的欧线航线调整将从 月开始，我们估计将有运力撤出； ）年度美线合同价谈判即将开始，各船东应会努力维持装载率使涨价成功，以有利于合同谈判。

投资策略：关注集运可能的向上拐点我们预计2月运量和运价会有所回落，相应板块股价表现可能会有调整。但随着上述因素的变化，在当前股价和估值处于历史低位情况下，我们提示高度关注集运在2月底 月初可能的向上拐点。主要风险来自于外需低于预期。