中银国际月我国经济指标明显放缓的

中银国际：7 月我国经济指标明显放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年3月初的一个晚上 零售额增长进一步放缓。7月，我国社会消费品零售总额增幅(同比，下同)从6月的18.3%降至17.9%。剔除价格因素，实际增速的下滑幅度更大。零售额增长放缓反映出房地产和其他方面紧缩政策的负面效应。最近两个月，居住和汽车相关的大部分耐用品零售额出现下滑。7月家具、建筑及装潢材料的零售额分别增长35.9%和28.2%，相比6月的40.9%和34%明显下降。与此同时，汽车零售额增幅从6月的28.3%降至27.6%。随着进入了居民消费淡季，其他大部分商品的零售额增长也有所下降。粮油食品、饮料烟酒的零售额增长22.7%，服装鞋帽、针纺织品增长24.4%，体育及娱乐用品增长14.6%，增速分别落后于6月的25.4%、26.6%和28.3%。由于住房和汽车销量增速持续下滑，预计今年下半年耐用品增长将进一步放缓。

工业增加值持续减速。7月，我国规模以上工业增加值同比增长13.4%，增幅不及6月的13.7%和5月的16.5%。比较基数提高、针对房地产和部分产能过剩行业的紧缩政策导致大部分重工业增长缓慢，而出口强劲反弹支撑了多数轻工业增长。2009年6月份以来轻工业增加值增速首次超过重工业。

7月，重工业增加值增幅从6月的14.5%降至13.3%，而轻工业增速环比提高1.5个百分点至13.5%。分行业看，钢铁、交通运输设备制造业、通讯和电子设备制造业、电力、热力的生产和供应业下滑最为明显，分别从上月的8.8%、19%、15.1%和11%降至6%、15.9%、13.8%和10.4%。但是，受家电销售补贴政策支撑，电气机械及器材制造业工业增加值增长18.9%，相比上月的18.3%的进一步提高。由于出口持续复苏，纺织行业也实现了较快增长，增幅达到11.1%，相比6月的9.9%明显加快。我们认为，轻、重工业增速的变化表明未来工业增加值增长或将继续放缓。在针对房地产、高能耗、资源密集型行业和高污染制造业的紧缩政策的作用下，预计3、4季度工业增加值增速将从上半年的17.6%降至12.7%和10.6%。