高考加油方正证券降息带来板块短期交易性机会中长期魏家

方正证券：降息带来板块短期交易性机会 中长期持续看好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【事件】

中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1. 倍调整为1.5倍。<北京市委第三巡视组向北京首都旅游集团有限公司(以下简称首旅集团)反馈专项巡视情况。巡视组指出/p>

【点评】

1、降息利好的主要逻辑在于降息可能进一步有助于改善市场情绪，引发资金入市，交投更趋活跃；同时降息可能降低融资成本，推动融资融券规模继续增长，进而对板块形成实质性利好。不过，在经过两次降准和两次降息后，货币政策宽松带来的正反馈效应可能倾向于弱化，特别是在监管层“快牛”变“慢牛”的基调下，而且两融的规模经过快速增长后，监管层对两融风险的担忧是存在的，规范两融监管的政策对券商板块可能存在一定的制约，因此我们倾向于认为本次降息对券商板块的正反馈影响趋于弱化，短期内会出现短暂的交易性机会的可能，重点关注具有融资事件驱动的上市券商。当然，中长期来看，货币政策放松力度持续加码，深港通、沪台通、A股纳入MSCI新兴市场指数提速，社保等更多配置资金入市，个股期权、账户管理等新11000业务加速推出，为券商带来新的业务增量空间，中长期券商板块仍具有较大的吸引力。

2、保险板块方面，此次降息将进一步稳固市场利率下行的趋势，持续巩固当前较好的保险产品销售环境。