地产政策驱动效应减弱荐股源泉

地产：政策驱动效应减弱 荐11股 -21 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场综述：

真正完善和落实农村的法治基础秩序、确保农村基层组织建设的自治和民主上周利多集中释放，市场风险偏好明显提升，房地产指数（申万）上涨6.07%，同期上证综指上涨5.15%，房地产板块跑赢大盘。板块内个股方面，运盛医疗、合肥城建、中珠控股涨幅居前。国海房地产行业投资组合上周为空港股份、嘉凯城、天津松江、世联行、嘉宝集团，其中嘉凯城停牌，剔除后平均收益率为7.62%，跑赢板块1.55个百分点，本周投资组合调出天津松江，调入北京城建。

上周成交概述：

一手商品住宅方面，28个重点城市成交面积为677. 万平方米，环比增长6.5%，同比增长9 .4%，2016年初至今累计同比上升41.4%；其中一、二、三线城市周成交分别环比增长16.5%，7.4%，下降2.2%。

二手商品住宅方面，8个重点城市周成交面积为26 .4万平方米，环比增长18.2%，同比增长181.8%，年初至今累计同比增长97.6%。

库存方面，所跟踪的11个城市可售面积7 88万平方米，环比上周下降65万平米，平均去化周期 5.4周，环比上周减少0.9周。

投资建议：近期深圳率先对房地产市场加杠杆行为进行打击，并有传言称深圳楼市投资客降价抛盘，我们认为投资需求并不是造成房价快速上涨的主因，但深圳房价确实达到了涨幅的高点，持续的上涨造成的刚性需求边际挤出效应将逐步显现，且深圳、上海等城市面临调控收紧预期，势必将对行业基本面预期构成一定打压，建议短期内规避一线城市风险。将时间周期拉长来观察，在持续政策刺激下地产销售、新开工增速出现超预期提升，去库存效果初步显现，信贷持续释放预期使地产销售上半年量价齐升是大概率事件。目前在一线城市面临收紧的政策调控预期下，我们认为核心二线城市将面临更好的机会，整体政策导向继续有利于核心二线城市的地产基本面持续复苏，维持行业“推荐”评级，个股方面我们建议关注1）主流地产股：保利地产（600048买入）、招商蛇口（001979买入）、华夏幸福（600 40未评级）、泰禾集团（0007 2买入）2）转型地产股：苏宁环球（000718买入）、万方发展（0006 8买入）、中南建设（000961未评级） ）国企改革：天健集团（000090买入）、空港股份（60046 增持）、嘉凯城（000918未评级）4）地产服务：世联行（002285未评级）。