高考加油建材政策面向好等待需求回暖魏家

建材：政策面向好 等待需求回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]<即茶叶究竟该走个性道路还是快消品之路/p>

核心观点：

本周（6.11--6.15）水泥板块大幅下跌了1.19%，跑输大盘本周水泥板块继续回调（下跌了1.19%），跑输大盘（上涨了1.11%）。其中涨幅较大的是ST当代（上涨6.90%）、其次是西水股份（上涨了4.19%）、亚泰集团（上涨了1.48%）；跌幅较大的是同力水泥（下跌7.57%）、青松建化（下跌6. 7%）、宁夏建材（下跌5.62%）。

本周（6..15）水泥价格继续下跌本周全国水泥市场价格继续下挫，环比跌幅为0.67%。价格上涨的区域主要是江西南昌、九江以及周边区域，价格上调元/吨；下跌的区域主要有华北的北京、天津以及中南地区的湖北和两广，下跌幅度10- 0元/吨不等。6月上旬多数地区下游市场需外链一共就几十个求表现仍然较差，价格相对偏高的区域继续向低价格区靠拢，特别是市场较开放的区域，价格寻找相对的平衡后，水泥流动和市场冲击逐渐减弱。

未来水泥价格展望虽近期宏观面有利好迹象，但短期内，实体市场仍难有实质性好转，资金周转不灵，下游工程进度缓慢，延长对水泥采购的周期。

同时随着淡季来临，开始进入“限产季”。在需求疲弱的情况下，厂家协同停窑基础薄弱，而限产频率过高，导致市场趋于麻木，限产效果越来越弱。预计短期内，全国水泥市场仍会保持小幅盘整，后期市场仍难言乐观。

主要观点和投资策略上周公布了5月份CPI数据，同比上涨了 %，同比继续降低。

据我们宏观组预测， 季度CPI将下滑至2%左右，下半年依然有继续降息的可能。我们研究了一下上一个降息周期水泥股的表现情况。我们发现在降息周期的初期由于宏观数据一般都处于低点，市场的情绪比较悲观的时候，因此第一次降息之后，由于市场对降息的效果仍然持有怀疑的态度，水泥行业的走势一般都略逊于大盘；而到降息中期和末期，财政政策的刺激伴随着货币政策的宽松效果开始逐渐显现，水泥行业的利润也有所回升，此时水泥行板块的走势开始逐渐跑赢大盘。

我们认为从水泥行业的基本面来看，上半年价量齐跌的局面以无法改变。马上进入 季度，随着农忙、梅雨、高考和高温等不利因素影响，水泥需求逐渐转淡，市场压力也将会越来越大。但我们预计今年4季度到明年上半年水泥的需求将会转好，一方面一些停工的工程或者新批复的项目将会逐步恢复和开工建设，并且对水泥的需求也能得到充分的体现；另一方面，新增产能也基本释放完毕，明年全国的水泥产能将开始做减法。公司方面，我们认为投资者可以逢低关注受基建复苏影响较大的祁连山，估值较低的水泥龙头海螺水泥，管理能力大幅改善的巢东股份，今年业绩确定增长的亚泰集团。