交通运输再探中国航空市场达到亿人次时牛

交通运输：再探中国航空市场达到10亿人次时的结构性和周期性机遇 类别： 机构： 研究员：

从同情卡卡到对卡西利亚斯、马塞洛不满 [摘要]

周期性压力趋缓2011年周期性不利因素使中国航空运量的同比增速放缓至11.7%。随着中国调控政策的放松，我们预计今年航空运量将再次加速增长，同比增速达到12. %。

自2011年底的初始运量数据印证了我们的看法。值得注意的是，通胀压力放松似乎是反映航空运量的良好领先指标。东航(H)和上海机场仍位于我们的强力买入名单，因为我们认为运量提高对二者的积极影响较大。

长期结构性增长态势完好尽管去年增长疲弱，但我们的分析表明到2020年中国仍有望成为全球最大的航空市场，而且到2022年航空运量将达到10亿人次（如我们在2010年11月发表的报告当中国航空市场达到10亿人次时会怎样？中所述）。中国航空旅行市场目前处于数十年高增长的早期阶段，与美国和日本等发达市场曾经的情形类似。

愈发重要的出发地市场在2010年11月发表的报告中，我们指出旅客出行倾向将出现结构性提高，并预计中产阶层和可支配收入水平将进一步扩张。在我们看来，中国旅客将越来越多地到国外旅行，而这将会推动出境旅客增长，并且中国将成为愈发重要的目的地市场。我们的看法将在随后的分析中印证，国内航空公司2011年的国际运量增长也支撑了我们的观点。