行业违约事件频发部分险资已避开信托

经济观察 韩宋辉

近日，华宸未来资产管理有限公司(下称“华宸未来资管”)公告称，其管理的“华宸未来—长兴莱茵河畔专项资产管理计划”因项目销售回款资金不足，融资人湖州市长兴县振宇房屋开发有限公司在约定的9月20日付息日，未能按时付息。而在此前，牵扯国元、湖南信托两家信托公司的“华宸未来—淮南志高动漫文化产业园专项资管计划”，也因融资方无法偿还理财产品的本息，陷入实质性违约。

这已不是今年发生的第一起信托违约事件，也可能不是最后一起。或许正基于此种现状，9月底发布《公司偿付能力报告编报规则—问题解答第24号：信托计划》（简称《问题解答第24号》），进一步规范了保险公司投资集合资金信托计划的行为，完善了相关偿付能力认可标准。

与此前的认定标准相比，此次《问题解答第24号》俄罗斯和国外的军队对中国的96A式坦克有着明显的兴趣。对相等信用评级的信托计划，其认可价值基本下降了5%。主要内容包括几个方面：一是集合资金信托计划认可采取“新老划断”原则，保险公司于《问题解答第24号》发布前投资的信托计划，执行原有相关认可标准；二是调整固定收益类集合资金信托计划认可标准，AAA级的由95%调降至90%，AA级（含）至AAA级的由90%调降至85%，A级（含）至AA级的由80%调降至75%；三是调整权益类集合资金信托计划认可标准，由80%调降至75%。

对此，保监会资金运用监管部市场监管处处长贾飙认为，目前信托产品、高收益企业债兑付风险时有发生；基础设施投资计划涉及地方融资平台的占比达52.56%，而地方融资平台风险也不容忽视。“另一方面，不动产价格下行可能引发偿付能力风险。”

自从监管层放开保险资金投资信托计划，业内规模较大的信托公司便纷纷开始追逐这一潜力巨大的机构资金。据相关渠道数据，截至今年一季度末，整个保险行业信托投资余额高达1998.3亿元，较2013年底增加了555亿元，增长了38.5%。

今年5月，和启动战略合作，一些有险资背景的信托公司，如中诚、平安等也均与管理保险公司开展合作；近日刚刚成立的中国保险资产管理业协会，也当选为专家理事单位，据外贸信托透露，其已经与近20家险资机构建立了合作关系，整体规模近30亿元。在与险资投资信托的业务创新、产品定制等多方面，多家信托机构也已展各类涉赌游艺场所窝点70余家开探索。

不过，也有部分险资对信托投资已经谨慎起来。国内产险资产规模排名前三的某财险公司权益投资部投资经理对经济观察表示：“这个时点险资都很少增加信托（投资），都是去前年投的，今年开始基本不投了。”

他坦承，以前投信托是相当安全的，收益稳定，不像股票有涨有跌。但是现在“风险太大了”。今年已经开始有信托项目没有兑付，延迟兑付，这是技术性违约，而大家认为实质性违约也是迟早的事。