日常消费品伊利可能强者恒强荐股哈

日常消费品：伊利可能强者恒强 荐5股 201 -0 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：白酒调整趋势未改，大众品更可能强者恒强。 月18日－22日，食品饮料子行业中非酒类子行业全部获得4个点以上的正收益，乳品、肉制品领先，白酒则再次大幅向下调整。

白酒方面，我们观察到的前端压力已促使企业开始调整，如老窖已开始合并特曲产品，某些品牌市场投入同比大幅上升。我们估计短期内白酒调整趋势不会改变，这可能成为抑制股价的最重要因素，且一、二、三级白酒可能均会受影响。本周我们将在成都调研糖酒会，以期获得更准确的判断，敬请关注。由于中长期需求和竞争格局向好确定性更高，大众品业绩稳定性和持续性更强，我们认为更可能延续强者恒强格局，虽估值逐渐升高，但对于优选品种，我们建议等待业绩预测上调和时间消化估值，并建议后进入者抓住调整的机会。

近期重点推荐：贝因美、伊利股份。我们上周再次调高了贝因美的业绩预测，由于2012年真实业绩估计偏差，我们认为市场201 年业绩预测将朝我们的预测值继续上调。另外，新西兰、澳大利亚、香港等地婴幼儿奶粉限购推动的国内竞争环境趋缓，中国至2017年的生育小高潮，6个月至 岁孩子配方奶粉消费习惯从大城市向中小城市及农村的转移，国内奶粉价格持续上升，贝因美管理层战略向进攻的转换，都可能推动奶粉行业和贝因美201 、2014业务超预期。

我们预计贝因美1Q1 净利增速超70%（包含投资收益确认），201 全年同比可增45%。伊利品牌、渠道优势已建立，提升高端产品占比、叠加高利润率新品、降低费用率，都将推动伊利业绩超预期。同时，公司50亿增发完成于201 年1月，有利于推动公司2H1 和1H14释放利润。伊利和贝因美均可能强者恒强，股价调整就是买入机会。

投资组合：贝因美(25%)、伊利股份(25%)、双汇发展(20%)、安琪酵母(20%)、贵州茅台（10%）。

原球队的国产前锋也大多数都获得了出场机会。没有进球 一周行业数据。产品价格观察：酒水购价格略有波动。上游价格观察：(1)至201 年 月份第2周，10原奶主产区均价为 .42元/千克，201 年 月原奶均价与2月持平， 月同比涨幅为4. %。（2） 月15日，葡萄批发价格7.86元/公斤、同比下降5%、环比上周下降1%，201 年1- 月葡萄酒批发价格同比下降5%。（ ）中国进口大麦价格201 年2月环比持平，为 55美元/吨，同比上涨7.8%。上周国产大麦均价为2525元/吨，环比持平。(4) 月第2周生猪价格和仔猪价格环比分别下跌 .8%和 %，春节过后生猪价格快速回落符合我们此前的预期。生猪价格和仔猪价格分别同比下滑15%和 2%，生猪价格的下滑幅度比上周增加2个百分点，仔猪价格下滑幅度比上周增加5个百分点。存栏方面，1 年1月生猪存栏数量比12月减少1481万头，为4.5亿头。

风险提示：三公治理从严时间和力度超预期；重大食品安全事件风险。