日常消费品原奶紧缺导致乳制品增速下滑荐物业

日常消费品：原奶紧缺导致乳制品增速下滑 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、上周行情回顾上周沪深 00指数上涨0.69%，食品饮料行业下跌5.0 %，跑输大盘5.72个百分点。酿酒行业中，啤酒行业上涨1.64%，葡萄酒行业下跌1. 7%，其他酒类行业下跌1.65%，白酒行业下跌 .49%，黄酒行业下跌6.78%。大众食品子行业中，调味品、肉制品、食品综合、软饮料、乳制品行业上涨幅度分别为0.25%、-1.62%、- .82%、-5.97%、-12.26%。

2、行业信息回顾《酒类行业流通服务规范》颁布11月1日起实施；日本乳企和光堂明年或在华生产；银基集团再度预亏，入股O2O项目寻出路；国务院：

禁止婴幼儿配方食品委托贴牌生产。

、企业信息回顾伊利股份前三季度净利润同比增长82.7%；青岛啤酒前三季度净利润同比增长28.7%；光明乳业前三季度净利润同比增长 8.57%；洋河股份前三季度净利润同比下降6.85%。

4、数据跟踪原材料中玉米价格比上周上涨0. 7%，大麦价格比上周下跌0.69%，小麦价格与上周持平，生猪价格比上周下跌0. 1%，白条肉价格比上周下跌0. 8%。奶类产品中，牛奶价格比上周上涨0.10%，酸奶价格比上周上涨0. 1%，国外品牌婴幼儿奶粉价格比上周下跌0.06%，国产品牌婴幼儿奶粉比上周上涨0.0 %，成人奶粉价格比上周下跌0.16%。

该交易的市净率（P/B）达到1.65。 5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为15.87X，201 年的动态估值14.60X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到82.20%。

6、投资建议白酒行业仍处于深度调整期，从目前披露的三季报和业绩预告的情况来看，只有茅台业绩较好，主要由于其放开经销权的政策调整，而其他白酒企业业绩下滑幅度加大。高端白酒发力腰部产品，未来中档酒竞争将更加激烈，行业需求仍然没有明显好转，白酒长周期景气度下行无疑，未来将面临更大的分化，短期复苏基础尚不具备。啤酒行业开始进入消费淡季，长期来看啤酒行业处于集中度不断提升的阶段，未来龙头盈利能力会逐渐提高，建议重点关注青岛啤酒（600600）。大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，未来会受益于城镇化和居民收入的增长。乳制品行业集中度不断提升，出台利好政策，国外品牌奶粉企业品牌力在下降，国家对国产婴幼儿奶粉品牌扶持力度加大。软饮料行业增长潜力大，看好植物蛋白饮料子行业。长期看好大众食品中稳定成长的龙头公司，建议重点关注伊利股份（600887）、光明乳业（600597）、贝因美（002570）、承德露露（000848）、三全食品（002216）、双汇发展（000895）。