汽车终端需求较市场预期乐观荐股覆盖

汽车：终端需求较市场预期乐观 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月汽车行业销售约166.4万辆，同比下降 .0%。狭义乘用车销量为1 4.7万辆，同比下降1.5%。商用车销售24.6万辆，同比下降0.6%。

从反映实际需求的上牌量数据看，7月狭义乘用车上牌量129.5万，同比增长 .4%，上牌数/批发数为116.2%，库存下降；月狭义乘用车上牌量987.6万，同比增长9.8%，终端需求平稳。市场对于今年汽车行业的需求存在较大预期差。若不考虑上牌数，仅跟踪批发销量连续 个月负增长，易将去库存周期扰动当做需求存在问题。

汽车行业整体跑输大盘，估值有所下降8月汽车板块整体下降12.7%，跑输沪深 00指数（下跌11.8%）0.9个百分点。整车、汽车零部件板块PE、PB估值较7月均有所下降。

而不需浪费太多的金钱与实践。 汽车行业：狭义乘用车、商用车降幅均收窄乘用车：SUV销量同比增长45.6%，维持高位，MPV同比增长4.7%，轿车销量同比下降16.4%，微客销量同比下降24.9%。

商用车：降幅大幅收窄与轻卡销量同比有较大幅度上升有关，中重卡销量同比下降25.9%，大中客同比下降12.0%，其中大中型公交客车同比下降22.2%，核心利润点的座位客车销量同比下降6.6%。

汽车行业关键指数1.广发汽车原材料成本指数：8月汽车原材料成本指数同比下降27.4%，创07年来新低，轿车、重卡原材料成本指数同比分别下降27.1%、26.5%。

2.气柴价格指数：以我们统计的21个省市作为代表，8月全国气柴价格比约为68.5%，较上月小幅下滑。其中，气柴比在70%以上的省市有11个，%之间有4个，%之间的有1个，低于60%的有5个。

投资建议我们认为，一批低估值的优质汽车蓝筹股的估值已经反映了基本面的利空，而汽车终端需求好于批发数据，龙头公司财务报表盈利稳定性较好是投资的预期差，催化剂则可能是4季度批发增速的转好。我们向投资者推荐：1、长期成长股组合，我们推荐富临精工，建议关注港股的吉利汽车；2、绝对收益与相对收益兼顾的组合，我们推荐受益于轻卡行业供给改善、SUV产品销量维持高位、15年业绩弹性较大、业绩拐点已现的江淮汽车，业绩增长确定性较高、估值低、具有安全边际的威孚高科，战略定位清晰、客户逐步外延的汽车电子股京威股份，轻卡行业龙头、推出SUV产品有望打开新的成长空间的江铃汽车，低PB、低PS，市盈率合理未来利润弹性大的中国重汽，以及有低估值的长城汽车； 、把握汽车行业并购重组带来的主题投资机会，推荐一汽轿车。

风险提示宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期。