金融成交额略有回落荐股蹭飞

金融：成交额略有回落 荐 股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情回顾：非银金融板块上涨，保险板块涨幅领先。上周非银板块上涨1.57%，保险、多元金融和券商板块涨跌幅分别为5.96%、-0.15%、-1.86%。个股方面，券商板块哈投股份、财通证券和中信建投涨幅居前（6.27%、6.09%和5.14%）；保险板块中国平安涨幅居前（7.50%）;华铁科技、鲁信创投、新力金融涨幅居前（21.86%、8.46%和8.46%）。

证券行业：成交额同比回落，两融余额继续攀升。上周股基日均成交9,818亿元，环比上升4.51%，年初至今累计股基日均成交额4,947亿元，同比下滑 .51%。截至 月14日，两融余额888 亿元，其中融资余额8800亿元，融券余额8 亿元， 月买入额/偿还额为109%.保险行业：行业保费实现开门红，中小寿险市场份额提升。全行业1月保费8500亿，同比增长24.1%，主要原因是寿险逐渐走出2018年业务低谷迎来复苏，人身险公司1月保费6991亿，同比增长24.8%，四大寿险市场份额50.2%，同比下降5.4pct，说明中小寿险公司重回高增长。从上市公司保费表现看，寿险开门红节奏变化，保费增速表现差异化，2019年1月中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险保费收入1578亿、1212亿、516亿、199亿，同比增长24.4%、5.2%、2.9%、6.9%。长期来看，保险行业特别是寿险行业，长期价值成长趋势未改。

多元金融：信托继续上涨，新规引入增量资金。板块的持续上涨主要由信托板块拉动，核心触发因素还是信托贷款数据改善。1月委托贷款同比仅少减10亿元，信托贷款更是结束了连续10个月的减少，转为首次增加 45亿元。预计表外融资的持续收缩态势扭转，影子银行增速在经历了快速收缩的阶段后，将重新进入稳步发展期。信托新规下，信托规模将触底回升，为股市带来增量资金为市场带来中长期增量资金。

燃煤锅炉脱硫除尘装置安装率达到100%……清洁生产和ISO14000环境管理体系认证得到大力推行投资建议：1、证券板块，在众多政策催化下市场活力被激发，A股交投活跃度提升，两融余额持续提升，券商2月业绩拐点确认，长期看在金融供给侧结构性改革中，直接融资占比将提升，券商作为重要纽带直接受益。在个股的选择上，一方面仍关注龙头中信证券（6000 ）和华泰证券()，华泰凭借经纪龙头优势弹性更好，另一方面关注高pb、超跌的小市值券商，增量市场下业绩增长预期更强，超跌反弹力度会更大。2、保险板块，1月行业保费实现开门红，业务复苏判断得到验证，若未来利率不出现超预期下行，权益市场表现较优，保险股估值有望持续提升，建议关注新华保险（601 ）。 、多元金融板块，主要看好信托，转型阵痛和投资不利的利空落地，相关政策有超预期因素，信托贷款和集合信托规模同时向好，预计板块估值修复将延续，看好转型领先、主动管理规模占优的龙头公司。

风险提示：金融监管力度超预期；宏观经济下行风险；利率超预期下行